钢铁行业月度报告：螺纹热卷价格倒挂，动力煤完成探底-20180907-财富证券-16页-2mb

行业月度报告总结

核心内容概述

2018年8月，钢铁与煤炭行业整体表现弱于市场主要指数，其中钢铁板块下跌7.36%，煤炭板块下跌2.23%。行业面临环保趋严、需求疲软等多重压力，但部分品种价格出现企稳回升迹象。

主要观点

钢铁行业

• 钢材价格：8月主要钢材品种价格均上涨，其中螺纹钢涨幅较大（+3.35%），造船板次之（+2.54%），热轧板卷和涂镀板涨幅较小（+1.15%和+1.20%）。螺纹钢与热卷价格出现倒挂，吨螺纹钢价格较热卷高出110元。
• 库存情况：螺纹钢社会库存继续去化，热卷库存小幅下降，中板库存略有累积。整体钢材社会库存较去年同期增长5.10%，但淡季库存未出现明显累积。
• 原材料价格：铁矿石库存维持25天高位，价格低位；焦炭和废钢库存偏低，价格高位，钢厂采购积极性不高。
• 投资建议：关注焦炭自给率较高的韶钢松山，成本管控能力较强的方大特钢，以及受益于环保设备改善的安阳钢铁。

煤炭行业

• 动力煤价格：8月动力煤完成价格探底，港口价格企稳回升，CCI5500价格指数上涨3.31%，但价格仍低于去年同期1.57%。海外煤价小幅下跌，但整体呈回升趋势。
• 需求变化：8月动力煤需求快速下滑，六大电厂日耗煤量下降4.14%，主要受台风影响和水电替代效应。
• 库存情况：北方港口和六大电厂库存维持高位，港口库存未有效消化，场存成本升高，预计在冬季旺季前部分消化。
• 焦炭价格：8月焦炭现货价格大幅上涨（唐山二级冶金焦上涨20.95%），后续价格下跌空间有限，主要受去产能和环保趋严影响。
• 投资建议：关注动力煤龙头企业中国神华，矿区铁路布局完成的陕西煤业，以及受益于海外煤价回升的兖州煤业。焦炭方面，关注吨焦市值较低的开滦股份和具有环保优势的金能科技。

关键信息

• 行业评级：维持“同步大市”评级，表明行业表现与沪深300指数基本一致。
• 风险提示：钢材下游需求不及预期、煤炭需求不及预期。
• 投资策略：关注具备成本优势和环保优势的个股，以及受益于行业结构性调整的品种。

投资要点总结

• 钢材价格：整体上涨，但螺纹钢与热卷出现倒挂。
• 库存变化：螺纹钢库存继续去化，其他品种库存变化不大。
• 原材料表现：铁矿石库存高位，价格低位；焦炭和废钢库存低位，价格高位。
• 动力煤探底：完成价格探底，后续上涨预期增强。
• 焦炭价格：上涨明显，下跌空间有限。
• 投资建议：推荐韶钢松山、方大特钢、安阳钢铁、中国神华、陕西煤业、兖州煤业、开滦股份和金能科技。

行业趋势

• 环保影响：环保趋严导致供给收缩，但需求端增长有限，钢价承压。
• 煤炭需求：动力煤进入消费淡季，价格企稳但难有上涨空间。
• 市场预期：环保放松可能带来行业改善，但短期内难以改变整体疲软态势。

图表与数据

• 图表：包括钢铁与煤炭板块涨幅前十个股、主要钢材价格走势、社会库存走势、原料库存走势、动力煤价格走势、焦炭价格走势等。
• 表格：涵盖主要钢材品种价格、原材料价格走势、社会库存数据、原料库存数据、动力煤与焦炭价格及库存等。

投资评级系统说明

• 股票评级：推荐（超越沪深300 15%以上）、谨慎推荐（相对沪深300 5%～15%）、中性（相对沪深300 -10%～5%）、回避（落后沪深300 10%以上）。
• 行业评级：领先大市（超越沪深300 5%以上）、同步大市（相对沪深300 -5%～5%）、落后大市（落后沪深300 5%以上）。

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