20180907-财富证券-钢铁行业月度报告_螺纹热卷价格倒挂_动力煤完成探底_16页_2mb

行业月度报告总结

核心内容

2018年8月，钢铁和煤炭行业均表现弱于大盘。钢铁板块下跌7.36%，煤炭板块下跌1.35%。尽管钢材和煤炭价格在8月有所波动，但整体市场仍面临一定的下行压力。

主要观点

• 钢材价格走势：8月主要钢材品种价格均上涨，其中螺纹钢和造船板涨幅较大，分别为3.35%和2.54%。螺纹钢与热轧板卷价格倒挂，吨螺纹钢价格较热卷高出110元。
• 原材料价格：铁精粉价格大涨12.41%，而废钢价格小幅下滑-1.24%。铁矿石库存维持高位，焦炭和废钢库存偏低，价格高位，钢厂采购积极性不高。
• 钢材社会库存：螺纹钢库存继续去化，其他钢材品种库存无明显累积。与去年同期相比，主要钢材品种合计库存高出5.10%。
• 煤炭价格走势：动力煤价格完成探底，8月价格指数上涨3.31%，后续价格向上的预期较强。海外动力煤价格小幅下跌，但欧洲ARA港、理查德RB和纽卡斯尔NEWC现货价均上涨。
• 需求情况：8月动力煤需求快速下滑，六大电厂日均耗煤量下降4.14%。由于来水情况较好，水电对火电的替代效应明显。
• 库存情况：北方港口和六大电厂库存维持高位，库存消耗较少。焦煤库存虽有去化，但整体仍处于高位，焦炭价格大幅上涨，后续下跌空间有限。

关键信息

• 行业表现：钢铁板块8月跌幅为7.36%，煤炭板块跌幅为1.35%，均弱于沪深300指数（-4.37%）。
• 钢材品种表现：螺纹钢涨幅最大，造船板次之，热卷和涂镀板涨幅较小。
• 原材料库存：铁矿石库存维持25天高位，焦炭和废钢库存偏低，分别低于去年同期30%和26.32%。
• 动力煤探底：8月动力煤价格完成探底，后续价格向上的预期较强，但进入消费淡季，上涨空间有限。
• 焦炭价格：8月焦炭现货价格大幅上涨20.95%，受去产能和环保督察影响，下跌余地不大。

投资建议

• 钢铁板块：建议关注焦炭自给率较高的韶钢松山，成本管控能力较强的优质民营企业方大特钢，受益于环保设备改善的安阳钢铁。
• 煤炭板块：建议关注优质的动力煤龙头企业中国神华，矿区铁路布局基本完成的陕西煤业，受益于海外煤价回升的兖州煤业。焦炭方面，建议关注吨焦市值较低的开滦股份，具有环保优势的金能科技。

风险提示

• 钢材下游需求不及预期：若基建投资不及预期，钢材需求可能受到压制。
• 煤炭需求不及预期：若煤炭消费持续低迷，煤价可能进一步承压。

行业评级

• 钢铁行业：维持“同步大市”评级。
• 煤炭行业：维持“同步大市”评级。

投资评级系统说明

• 股票投资评级：推荐（超越沪深300指数15%以上）、谨慎推荐（相对沪深300指数变动幅度为5%-15%）。
• 行业投资评级：领先大市（超越沪深300指数5%以上）、同步大市（相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%）、落后大市（落后沪深300指数5%以上）。

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