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钢铁与煤炭行业月报总结（2021年1月）

核心内容概览

2021年1月，钢铁和煤炭行业整体呈现较强的景气度，尽管进入消费淡季，但板卷需求和价格仍维持强势，动力煤价持续上涨，市场对行业表现保持乐观。行业评级方面，钢铁被列为“增持”，煤炭为“中性”。

主要观点

钢铁行业

1. 板卷需求与价格

   • 板材需求在制造业和出口向好中表现强劲，预计价格维持强势。
   • 冷卷价格表现尤为突出，受益于汽车等行业需求恢复。
   • 宝钢股份2月主要产品期货价格继续环比上调，印证行业高景气度。

2. 长材表现

   • 长材受淡季和春节影响，需求走弱，价格或下行。
   • 由于前期库存去化较好，库存对价格压制有限。

3. 铁矿价格

   • 铁矿库存偏低，需求走弱下矿价或维持震荡。
   • 西澳飓风或对铁矿供给造成冲击，矿价有继续冲高的可能。

煤炭行业

1. 动力煤价格

   • 1月低温天气持续，煤炭库存偏低，日耗偏高，动力煤价仍有上行空间。
   • 重点煤炭港口库存低于上年同期，沿海八省电厂库存显著低于上年，消费表现旺盛。

2. 进口煤影响

   • 1月进口煤集中通关，但受20Q4以来动力煤价格持续上涨影响，进口煤政策有所放松，预计对动力煤价冲击小于往年。

3. 双焦市场

   • 焦炭供给偏紧，价格有望继续上涨，焦煤需求高涨，后期价格仍具备上涨空间。

关键信息

• 行业走势：钢铁行业进入消费淡季，但板卷价格维持强势；煤炭行业在低温天气下，动力煤价仍具上涨动力。
• 数据回顾：12月五大钢材价格均上涨，冷卷涨幅最大；动力煤价格持续走高，港口库存偏低，日耗偏高。
• 重点推荐标的：
  • 中信特钢：公司为特钢行业龙头，受益于制造业和出口增长，预计20-22年EPS分别为1.30、1.61、1.76元，目标价27.46元，维持“买入”评级。
  • 陕西煤业：矿区优质，具备产能扩张空间，预计20-22年EPS分别为1.45、1.27、1.29元，目标价11.68元，维持“买入”评级。

风险提示

• 宏观经济变化：可能对钢铁、煤炭行业产生不利影响。
• 疫情发展超预期：可能对行业盈利造成压力。
• 下游需求低于预期：若制造业、房地产、汽车行业需求不及预期，可能影响行业表现。

评级说明

• 行业评级：增持（预计行业股票指数超越基准）；中性（预计行业股票指数基本与基准持平）。
• 公司评级：
  • 买入：预计股价超越基准15%以上。
  • 增持：预计股价超越基准5%-15%。
  • 持有：预计股价波动在-15%至5%之间。
  • 卖出：预计股价弱于基准15%以上。

数据与图表分析

• 钢材价格与库存：12月五大钢材价格均上涨，冷卷涨幅最大；社会库存和钢厂库存均有所下降，但部分品种仍存压力。
• 原料价格与库存：铁矿价格继续上涨，库存下降；焦炭库存偏低，焦煤库存处于高位。
• 动力煤价格与库存：12月动力煤价持续上涨，港口库存偏低，日耗偏高，煤价仍有上行空间。
• 煤化工价格与利润：尿素价格平稳，甲醇、聚乙烯价格上涨，聚丙烯价格下跌。

结论

综合来看，2021年1月，钢铁和煤炭行业在消费淡季中仍表现出较强的景气度，尤其是板卷和动力煤价格。行业整体预计维持相对稳定，但存在一定的风险因素，如宏观经济变化、疫情发展及下游需求波动。中信特钢和陕西煤业作为重点推荐标的，具备良好的增长潜力和估值优势。