20230206-金源期货-锌周报_宏观压力增加_锌价震荡偏弱_7页_1mb

锌价走势及市场分析总结

核心内容

2023年2月6日的市场分析报告指出，锌价在节后震荡偏弱运行，受到宏观和基本面因素的双重影响。主要观点包括：

• 宏观压力增加：欧美央行加息符合预期，但美国非农数据远超预期，美联储释放鹰派信号，美元指数上涨，导致金属价格整体下跌。
• 基本面支撑：LME锌库存降至近二十年低位，且持续去库，对锌价形成支撑。欧洲能源供应不稳定性仍存，炼厂难以大规模复产，供应维持偏紧。
• 国内供应与需求：国内炼厂在原料充足、利润可观的背景下产量增加，但进口矿利润压缩，远期提产空间可能受限。需求端虽有复苏预期，但现实表现偏弱，社会库存季节性累库但未超预期。

主要观点

• 锌价走势：沪锌主力期价节后震荡偏弱，周五因非农数据超预期和美联储鹰派言论，锌价大幅下跌，收于23540元/吨，周度跌幅达2.67%。伦锌同样下跌，周度跌幅为6.76%。
• 市场情绪：市场对美联储加息预期升温，导致美元走强，金属价格承压。但全球库存维持低位，限制了锌价的下跌空间。
• 供需分析：欧洲冷冬未兑现，天然气库存健康，电价回落，炼厂盈利，存在复产预期，但能源供应不稳定限制了复产速度。国内供应逐步增加，但进口矿利润压缩，远期提产受限。需求端呈现强预期弱现实的特征，终端企业复工后仍以消化库存为主。

关键信息

• 交易数据：

  • SHFE锌：1月27日24,765元/吨，2月3日24,105元/吨，周度跌幅2.67%
  • LME锌：1月27日3448美元/吨，2月3日3215美元/吨，周度跌幅6.76%
  • 沪伦比值：从7.2升至7.5
  • 上期所库存：从44248吨增至90983吨
  • LME库存：从17675吨降至16375吨，减少1300吨
  • 现货升水：从-130元/吨升至-80元/吨

• 行业动态：

  • 嘉能可2022年锌产量为93.85万吨，同比下降16%
  • 泰克资源2022年锌产量为60.05万吨，符合指引区间，预计2023财年产量为64.5万-68.5万吨
  • 紫金矿业2022年矿产锌产量为44.2万吨，同比增长1.84%

• 市场策略：

  • 策略建议：逢低沽空
  • 风险因素：情绪转向，消费不及预期

图表信息

报告附带了多个图表，包括：

• 图表1：沪锌伦锌价格走势图
• 图表2：内外盘比价
• 图表3：现货升贴水
• 图表4：LME升贴水
• 图表5：上期所库存
• 图表6：LME库存
• 图表7：社会库存
• 图表8：保税区库存
• 图表9：冶炼厂利润
• 图表10：锌矿进口盈亏
• 图表11：国内外锌矿加工费情况
• 图表12：精炼锌净进出口情况

公司信息

• 公司名称：铜冠金源期货
• 总部：上海市浦东新区源深路273号
• 客服电话：400-700-0188
• 联系方式：
  • 上海营业部：021-68400688
  • 深圳分公司：0755-82874655
  • 大连营业部：0411-84803386
  • 芜湖营业部：0553-5111762
  • 郑州营业部：0371-65613449
  • 铜陵营业部：0562-5819717

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