20240428-东证期货-金工策略周报_61页_18mb

金工策略周报总结

一、股指期货市场表现与分析

上周股指全收益指数全面上涨，上证50、沪深300、中证500、中证1000分别收涨133%、123%、111%、291%，对应的股指期货主力合约涨幅也普遍上扬。非银金融和电子行业贡献了主要涨幅，基差普遍走强，尤其是中证1000（IM）贴水收敛显著（年化基差率从-664%反弹至-300%）。当前核心推荐执行IC和IM期货空头提前展期策略，控制对冲成本；而IH和IF维持期价升水结构（contango），则采取“多远空近”展期策略。

跨期套利方面，年化基差率因子表现优异，周收益达11%–14%；跨品种套利中，线性组合显示弱看涨（如IC-IF），非线性组合表现分化；日内择时策略出现小幅回撤，多单策略胜率下降。

二、国债期货市场行为摘要

核心观点：基差修复趋势明显。30年期主力合约基差（+118pt）环比下降0.6pt；T、TF基差回暖，TL反向套利机会推进中。利用LSTM模型进行高频量价择时，信号偏多；LSTM高频成交量也连涨，当前跨品种久期中性套利推荐多TF-T组合。信用债方面，建议增持久期3–5年指数并以远季合约空头对冲维持中性配置。利率债久期轮动模型倾向缩短久期（偏好5–7年）。

三、CTA策略季度回顾与展望

各趋势因子周收益率分化，如：波动率类因子上涨1.5%，长期趋势类因子未完全恢复阴跌，显示市场做多动能尚存但稳定性不足。主要多空组合（如CSXGBooster）周收益0.3%，年度收益3.4%；部分CTA组合最大回撤控制在5%以内。晨星CTA组合与现货组合等权组合年化收益达12.5%，夏普比率2.7，但最大回撤-3.3%。

四、资产轮动与配置建议

• 股票资产：建议均衡配置，平衡型组合投资组合夏普比率0.5；权益类资金配置比例维持过往模式。
• 商品策略：建议关注流动性驱动的商品做空机会与贵金属涨势（尤其黄金近两年表现较好）。
• 私募策略数据：权益类（尤其是中证500增强策略）收益不及预期，CTA策略表现分化，部分未达标，基本面量化偏弱。

五、结论

当前市场宽基反弹冀望较强，但各因子收敛速度不一；CTA组合多数小幅盈利，商品期货需关注库存结点与盘面冲高风险。建议利用股指基差收敛与国债期货波动率收敛机会，采取相对灵活的动态对冲组合策略，延长空头头寸避免回撤。

免责声明：本文仅反映作者个人见解，不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。