20240218-东证期货-金工策略周报_32页_2mb

股指期货策略总结

市场回顾：

• 节前股指大幅反弹，上证50/沪深300/中证500/中证1000涨幅分别为554%、583%、1286%、915%。IH/IF/IC/IM 3月合约涨幅分别为542%/627%/1478%/1198%。
• 行业贡献：食品饮料/非银（上证50）、医药生物/电子（中证500/中证1000）推动上涨。

基差与展期收益：

• 基差修复分化：IC/IM基差显著修复至超涨2%，IH/IF基差企稳。
• 展期策略推荐：多近空远（IF/IH多近月，IC/IM Back结构展期）。

量化策略表现：

• 跨期套利：IH策略稳定，IC/IM出现回撤。
• 跨品种套利：IF/IH、IC/IF、IC/IH线性/非线性组合策略收益分化。
• 日内择时：IH/IC表现较好，IF回撤；非线性价差组合收益突出。

国债期货策略总结

市场回顾：

• 当月基差T2403/TL2403分别为095%/069%，净基差089%/057%，均高于季节性中枢。
• 上行防御空间：TL2403为505bp，T2403为1311bp。

套保与套利建议：

• 套保：推荐持有远季合约，空头对冲成本较低。
• 期现套利：正套空间TS2403（0.008%/-0.27%），反套空间TL2403（497%/532%）。
• 跨期价差：T/TF主力合约价差低于季节性水平。

量化策略：

• 日度择时策略中性信号。
• 久期中性套利策略推荐空TS-T组合。
• 信用债对冲策略：高久期指数+国债期货对冲。

商品期货策略总结

全品种表现：

• 本周收益分化：黑色系平均亏损-0.16%，有色金属/贵金属平均收益0.32%/0.29%。
• 焦煤/热卷/SC本周表现相对突出。

策略建议：

• 黑色系多数空头方向，商品基本面量化策略总体小幅下跌。
• 需持续跟踪主要品种基差及季节性波动。

量化模型观点

1. 股指期货日度策略信号中性。
2. 国债期货跨品种久期中性策略推荐空TS-T组合。
3. 信用债中性策略保持高久期组合。
4. 国债久期轮动对2月偏乐观，继续持有5-7年高久期指数。

投资建议

• 股指期货：跨期套利优先IH；多头修复后及时平仓；空头移仓至远季合约。
• 国债期货：关注TS-T久期中性套利机会，远期合约基差价值较高。
• 商品期货：短期谨慎，跟踪黑色系/有色金属波动。