20240512-东证期货-金工策略周报_61页_4mb

金工策略周报摘要

股指期货基差与展期收益

• 市场持续反弹，各股指全收益指数及期货合约涨幅显著（如中证1000全收益指数收涨144%，IM 5月合约涨101%）。
• 基差情况：基差回落但总体高位，IH、IF、IC、IM剔除分红后年化基差率分别为314%、262%、19%、-459%，较上周小幅回落。空头对冲成本处历史低位。
• 展期推荐：IC、IM建议提前展期锁定成本；IH、IF维持升水（contango），推荐多远空近。
• 量化策略：动量因子信号转弱，年化基差率因子多远空近；跨品种套利中IF-IH、IC-IF组合盈利，IC&IH组合亏损；CTA日内策略表现平稳，综合持股收益约0.1-0.02%。

国债期货量化策略

• 基差与期现：TL基差小幅回落，反向套利可关注；各品种基差震荡下行。
• 高频择时（LSTM）：多品种策略本周净值上行，信号中性；TL策略信号偏多。
• 跨品种套利：推荐近季合约做空TF-TL、TS-TL组合，远期合约同样是空头。
• 久期轮动：信用债策略择低久期指数，对冲成本在65BPs左右；现券久期建议短期持有5-7年高久期。

商品期货CTA策略

• 各类因子表现分化，近期期限结构、波动率因子收益较好，基差等因子疲软。
• 代表性策略表现：CSXGBoost策略3月至今收益326%，CWFT策略年化105%。
• 全球指数分化：美股（标普500、纳指）表现强势，新兴市场如恒生指数上涨68%；A股宽基指数除多数上涨外，北证50跌幅达11%。
• 宏观动量预测：5月配置股票263%，债券9474%，商品263%。

大类资产配置

• S1策略：本月股债商组合回报0.01%，平衡型策略0.35%。
• 未来展望：CTA策略供给被看好，长期择时信号偏向多头，商品机会需结合基本面。

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