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金工策略周报（2024/06/10）总结

投资摘要

上周市场整体偏弱，宽基指数分化严重，中小盘表现较弱。股指期货基差进一步走弱，预计未来基差走势偏弱震荡，可关注IC、IM的跨期正套机会。国债期货基差震荡回落，市场情绪较佳，多空策略信号偏多。CTA市场多数策略收益欠佳，但期限结构与量价类表现较好。

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股指期货策略总结

1. 市场表现

• 上证50、沪深300窄幅震荡，中证500与1000跌幅显著；
• 期现基差普遍走弱，IH、IF、IC、IM剔除分红的主力合约年化基差率分别为2.82%、2.27%、-2.25%、-8.02%，较前一周分别下跌0.14%、0.29%、0.81%、0.84%。
• 分行业来看，电力设备、食品饮料、非银板块拖累大盘指数；电力设备、医药生物、计算机等影响中小盘走势。

2. 分红预测

• 预计上证50、沪深300、中证500、中证1000指数基于2023年报的分红点数分别为6.9、8.99、9.56、7.03；
• 本月分红较多的是上证50和沪深300。

3. 展期策略

• IC、IM基差偏弱震荡，展期策略推荐多近空远；
• IH、IF维持contango结构，推荐多远空近。

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国债期货策略总结

1. 基差与期现套利

• 不同期限期货基差整体下行，隐含回购利率维持高位；
• 本周期债不同品种基差震荡回落，对冲压力指数高位回落，市场情绪佳。

2. 高频量价择时

• LSTM模型预测T、TF、TS合约日度收益偏多；
• 信号组合偏向多头，最新策略信号偏多。

3. 久期中性套利

• 跨品种组合如T-TS的信号为做空久期中性组合；
• 历史累计收益显著，夏普比率和Calmar比率良好。

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大类资产配置策略总结

1. S1配置策略

• 本月宏观动量趋势：增长下行、通胀下行、信用上行、利率下行；
• 组合配置建议股票（26.3%）、债券（94.74%）、商品（2.63%）；
• 股债商组合近期累计收益小幅上升。

2. S2平衡型策略

• 建议沪深300（16.27%）、利率债（1.33%）等资产多头配置；
• 组合近期回报良好，动量一致性较佳。

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CTA策略总结

1. 关键因子表现

• 基差类、仓单类仍不过关，波动率与量价类因子表现明显；
• 时序类因子胜率趋降，但趋势类新增长性。

2. 主要策略表现

• C_frontnext&ShortTrend策略上周收益0.67%，今年收益8.05%；
• 等权复合组合年化收益18.2%，夏普比率2.4，最大回撤-7.5%。

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全品种基本面量化策略总结

• 本周全品种策略净值窄幅震荡，农产品为最大拖累；
• 当期推荐空头农产品、多头能化商品；
• 全周胜率约53.63%，整体表现尚可。

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其他CTA及私募策略表现

• 300指增、500指增、1000指增超额收益中位分别为0.19%、0.27%、0.32%；
• 截面CTA策略收益中位数为-0.27%、时序CTA收益差异更大；
• 私募市场中性策略表现稳健，权益多空差異分化显著。

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免责声明：本文仅作为内部研究用途，不构成任何买卖投资建议，投资有风险，决策需谨慎。