20220703-首创证券-家用电器行业周报_5月家电内销市场边际改善_原材料拐点已现_19页_2mb

家电行业周报总结（2022.06.27-2022.07.03）

核心内容

2022年5月，家电内销市场边际改善，主要家电品类内销降幅收窄，显示出疫情缓解、促销活动及政策支持对市场带来的积极影响。同时，家电核心原材料价格持续回落，为家电企业缓解了成本压力，盈利拐点初步显现。行业整体呈现出复苏迹象，部分细分领域龙头表现突出。

主要观点

• 内销边际改善：5月主要家电品类内销降幅收窄，尤其是冰箱、洗衣机和抽油烟机。这主要得益于家电下乡政策、大促活动以及物流恢复，释放了前期滞压的消费需求。
• 原材料价格回落：5月家电核心原材料价格持续下降，尤其是镀锌板卷、铜、铝和塑料价格指数，为家电企业盈利提供支撑，尤其是产品优质、产业链完善、市场占有率高的细分行业龙头。
• 行业投资策略：分析师看好家电行业在原材料、出口及地产边际缓和背景下，细分龙头加速突围。重点推荐白电、厨电、小家电、清洁电器、黑电及零部件领域中的龙头企业。
• 个股表现分化：本周家电行业整体上涨1.56%，跑赢大盘。部分个股如汉宇集团、太龙照明涨幅显著，而星帅尔、立达信等跌幅较大。

关键信息

5月主要家电品类数据

原材料价格走势

• 镀锌板卷：0.5mm价格5574元/吨，上涨30元/吨；1.0mm价格5538元/吨，上涨13元/吨。
• 铜：1#价格63160元/吨，下跌1250元/吨。
• 铝：A00价格19060元/吨，下跌90元/吨。
• 塑料：价格指数968.1，下跌4.9。

原材料成本占比

投资建议

• 白电：重点推荐海尔智家（高端引领、“三翼鸟”流量前置、全球化）和美的集团（多元化、全球化、TOB与TOC协同发展），积极关注格力电器（高分红率）。
• 厨电：重点推荐老板电器（传统业务稳健、新兴业务快速发力），积极关注火星人和亿田智能（受益集成灶高景气、渠道拓展）。
• 电工照明：重点推荐公牛集团和欧普照明（渠道与产品精耕细作、商照业务快速发展）。
• 小家电：重点推荐新宝股份（受益人民币贬值、出口型代工龙头），积极关注苏泊尔、九阳股份等（渠道效率提升、多品类拓展）。
• 清洁电器：建议关注莱克电气、科沃斯、石头科技（受益于成本下降及出口改善）。
• 黑电：重点推荐极米科技（智能投影龙头），关注海信视像（激光电视及芯片业务发展）。
• 零部件：建议关注三花智控（产品格局稳定、汽零业务快速发展）。

行情回顾

• 板块表现：本周家电行业上涨1.56%，跑赢大盘。其中厨电板块涨幅最大（4.15%），白电板块小幅上涨（0.81%），黑电板块下跌（-2.02%）。
• 个股表现：涨幅前五为汉宇集团（20.87%）、太龙照明（12.05%）、飞科电器（9.67%）、聚隆科技（8.87%）、三花智控（8.37%）；跌幅前五为星帅尔（-12.33%）、立达信（-10.78%）、长虹华意（-7.36%）、春兰股份（-7.34%）、康盛股份（-4.8%）。

北上资金动向

• 美的集团：沪深股通持股占比17.86%，较上周提高0.19pct。
• 公牛集团：沪深股通持股占比19.41%，较上周下降0.13pct。
• 格力电器：沪深股通持股占比9.65%，较上周提高0.01pct。
• 九阳股份：沪深股通持股占比8.82%，较上周提高0.14pct。
• 老板电器：沪深股通持股占比8.89%，较上周下降0.04pct。
• 海尔智家：沪深股通持股占比11.33%，较上周下降0.05pct。

风险提示

• 原材料价格大幅波动。
• 终端需求萎靡。
• 汇率波动风险。

本周重要公告及行业新闻

1. 石头科技：计划使用超募资金45,978.53万元增资子公司，用于自建制造中心。
2. 极米科技：调整股票期权及限制性股票激励计划价格和数量。
3. 海尔智家：完成股票期权激励计划，向激励对象授予1.05亿份股票期权。
4. 九阳股份：累计回购1.25亿元公司股份，占总股本的0.9684%。
5. 奥佳华：主体信用等级为“AA-”，评级展望为“负面”。
6. 海信家电：发布璀璨高端智能套系家电C2新品，推进“三个千万”计划。
7. 火星人：与华为合作推出鸿蒙认证集成灶，推动智慧厨房生态发展。
8. 美的集团：推出数智乘客电梯，具备AI识别危险行为功能。
9. 老板电器：推出100天免费试用活动，促进洗碗机普及。
10. 格力电器：设定2022年家电回收目标为512万台。

分析师信息

• 陈梦：首席分析师，北京大学硕士，曾就职于民生证券、华创证券，2021年加入首创证券。
• 潘美伊：研究助理，里昂高等商学院硕士，2021年加入首创证券。

投资评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡。

评级标准：以报告发布后6个月内市场表现为基准，相对沪深300指数涨跌幅进行评估。