20151028-湘财证券-债市晨报_11页_978kb

债市晨报总结（2015-10-28）

核心内容概览

2015年10月28日的债市晨报显示，中国债券市场整体延续强势，收益率持续下行，市场情绪乐观。央行公开市场操作及政策环境对债市形成有力支撑，同时市场参与者情绪积极，机构投资者持续买入，推动一二级市场同步走强。此外，全球金融市场波动也对国内债市产生一定影响。

---

主要观点

1. 货币市场宽松持续

• 央行操作：周二（10月27日）央行进行100亿元7天期逆回购操作，单日净回笼资金150亿元，中标利率下调10BP至2.25%。
• 资金利率回落：货币市场资金面继续宽松，短期回购利率普遍回落，Shibor全线下降，幅度较前一日缩窄。
• 同业存单利率下滑：商业银行同业存单票面利率继续明显下滑，31天期和183天期CD利率分别降至2.50和3.20，为6月以来最低水平。

2. 利率债收益率下行

• 国债收益率：10年期国债收益率跌破3%整数关，创2009年以来新低，收益率曲线进一步下行。
• 国开债表现突出：国开债收益率降幅普遍超5BP，10年期国开债收益率报收于3.38%，创近几年新低。
• 市场情绪看多：卖方机构一致看多，基金等资管产品配置需求推动债市看多情绪持续。

3. 信用债市场活跃

• 城投债成交集中：3-7年AA评级城投债成交活跃，收益率普遍下行。
• 公司债表现稳健：交易所公司债收益率小幅下行，上交所公司债指数和企业债指数分别上涨0.09%和0.05%。
• 信用产品需求稳定：AAA高评级产品受到较多关注，买盘稳定，中长端收益率继续下行。

4. 国债期货价格明显上涨

• 期货市场活跃：国债期货价格震荡走高，5年期TF1512结算价上涨0.33%，10年期T1512上涨0.55%。
• 现券市场联动：现券收益率下行，基差扩大，显示期货市场与现货市场联动紧密。

5. 市场要闻与风险提示

• 央行基准利率改革：央行逆回购利率下调10BP，未如预期跟随存款利率调整，市场开始讨论新的利率调控模式。
• 工业企业利润下滑：9月工业企业主营业务收入同比下降0.5%，表明企业经营困难加剧，市场担忧经济下行压力。
• 地方融资平台复苏：基建项目再次成为稳增长重点，城投债和专项债计划规模扩大，融资渠道逐步放宽。
• 委托贷款风险上升：随着经济下行，委托贷款市场违约频发，金融系统面临潜在风险。
• 养老金入市计划：人社部宣布2016年启动养老金入市，总规模可能超过2万亿。
• 股市反弹与风险偏好：沪指“深V”反转，创两个月新高，但创业板巨震6%，市场风险偏好有所抬升。
• 新兴市场企稳信号：马来西亚债市开始企稳，国际投资公司开始抄底，显示市场对新兴市场信心回升。
• 美联储加息预期未明：本周FOMC会议加息概率不大，但耶伦可能给出明确信号，12月加息仍存不确定性。

---

关键信息汇总

货币市场

• Shibor：隔夜报1.80%，7天期报2.30%，14天期报2.65%，均下降约4BP。
• 质押回购利率：R001报1.7930，R007报2.3513，R014报2.6921，R021报2.9000，R1M报2.8081，R3M报3.1212。
• 同业存单利率：31天期CD利率为2.50，183天期CD利率为3.20，均为6月以来最低。

利率债

• 国开债招标：1年、3年、5年、7年、10年期国开债中标利率分别为2.49%、2.98%、3.1577%、3.4050%和3.3458%，较前一日估值明显下行。
• 国债收益率：10年期国债收益率跌破3%，报收于2.9943%，创2009年以来新低。
• 国开债收益率：10年期国开债收益率报收于3.38%，创近几年新低。

信用债

• 城投债：10年期AA城投债收益率报收于5.5142%，较前一日下行5.57BP。
• 公司债：交易所公司债收益率小幅下行，上交所公司债指数上涨0.09%，企业债指数上涨0.05%。

衍生品

• 国债期货：TF1512结算价上涨0.33%，T1512结算价上涨0.55%，现券收益率下行，基差扩大。

全球市场

• 美元指数：报96.99，上涨0.03%。
• 美元兑人民币中间价：报6.3494，下跌0.09%。
• 黄金：报1166.3，上涨0.1%。
• 美国10年期国债收益率：报2.025，下跌1.6%。
• 布伦特石油：报46.53，下跌2.12%。

---

附录信息

一级市场招标结果

• 国开债：15国开22（1年期）、15国开23（3年期）、15国开20（5年期）、15国开21（7年期）、15国开18（10年期）中标利率分别为2.49%、2.98%、3.1577%、3.4050%、3.3458%。

即将招标债券

• 包括企业债、公司债、短融、中期票据等，涵盖多个行业和期限，利率上限普遍下降。

---

总结

整体来看，2015年10月27日债市在宽松货币政策支持下延续强势，利率债与信用债收益率均明显下行，国债期货价格上涨，市场情绪乐观。然而，需关注股市风险偏好上升、流动性冲击及地方融资平台等潜在风险。同时，全球金融市场波动亦对国内债市形成一定影响，需保持警惕。