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债市晨报 2016-8-15 总结

核心内容

2016年8月15日的债市晨报总结了中国国债市场、货币市场、信用债市场及衍生品市场的表现，并分析了宏观经济与金融数据对债市的影响。整体来看，债市在疲弱的经济基本面支撑下继续走强，收益率全线下行，市场情绪乐观。

主要观点

• 债券市场表现强势：上周（8月8日～14日）债券市场交投活跃，利率债和信用债收益率持续下行，尤其是长端收益率降幅显著。
• 经济数据低迷支撑债市：7月经济与金融数据均低于预期，显示经济增速下行压力较大，进一步刺激了债市做多情绪。
• 10年期国债收益率创历史新低：10年期国债收益率降至2.67%，为2003年以来最低水平，国开债收益率也明显下行。
• 货币市场宽松：央行通过逆回购操作持续提供流动性，资金面整体较宽松，但本周将面临较大的到期压力。
• 信用债收益率多数下行：信用债市场交投活跃，收益率多数下行，尤其是中长期信用债表现更为显著。
• 国债期货大幅上涨：受经济数据疲软影响，国债期货各合约价格走高，市场情绪积极。
• 债市慢牛行情或延续：在基本面支撑下，预计债市慢牛行情将持续，收益率仍有下行空间。

关键信息

货币市场

• 上周五（8月12日）央行进行900亿元7天期逆回购操作，零净投放，中标利率稳定于2.25%。
• 上周（8月6日～12日）央行累计净投放900亿元，资金面继续缓和。
• 本周（15日～21日）将有5405亿元逆回购和2370亿元MLF到期，预计资金面将逐步回归常态。
• 各期限资金利率保持平稳，押信用隔夜资金多成交于2.4～2.5%，7天期多成交于2.7～2.8%。

利率产品

• 10年期国债收益率全周累计下行超8BP，报收于2.67%，创2003年以来新低。
• 10年期国开债收益率下行约9BP，报收于3.07%。
• 利率债一级市场招标情况良好，机构认购倍数较高，中标收益率均好于预期。
• 二级市场现券收益率全线下行，尤其是长端收益率降幅明显。

信用产品

• 信用债交投活跃，收益率多数下行，尤其是中长期信用债。
• 城投债收益率多数小幅下行，其中7年期城投债收益率累计下行约15BP，报收于3.84%。
• 公司债、中票等信用产品表现活跃，收益率普遍下降。

衍生品市场

• 国债期货大幅上涨，其中10年期主力合约T1612结算价创新高，涨幅达0.24%。
• 国债期货合约日终IRR和基差均显示套利空间较小。

今日要闻

• 经济数据疲弱：7月工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额等均低于预期，显示经济增速下行压力依然巨大。
• 财政政策受关注：7月财政支出几乎零增长，收入增速低迷，IMF指出中国影子信贷产品存在高风险。
• 债转股方案上报：债转股方案已上报国务院，或将试点推行，重点针对部分企业。
• 新兴市场流动性宽松：新兴市场货币环境宽松，受发达国家低收益率吸引。
• 外汇占款持续下滑：7月外汇占款降至23.44万亿元，环比降幅达1905亿元，显示资本外流压力。
• 全球市场变化：美元指数下跌，人民币兑美元中间价上涨，黄金价格下跌，美国10年期国债收益率下跌。

附录信息

• 一级市场招标结果：16桂资03公司债中标利率为3.21%，利率上限为3.6%。
• 即将招标债券：包括企业债、公司债、短融、中期票据、资产支持证券等，涉及多个主体和期限。
• 互联网理财收益率：互联网理财收益率自2014年以来持续变化，具体数据需参考附录图示。
• 全球金融市场变化：美元指数、人民币兑美元中间价、黄金、布伦特石油等均有不同幅度的波动。

重要声明

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