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债市晨报 2015-4-16 总结

核心内容

本报告主要分析了2015年4月16日中国债券市场运行情况，涵盖货币市场、利率产品、信用产品及二级市场收益率变化，同时结合宏观经济数据和全球金融市场动态，评估当前市场环境与政策动向。

主要观点

货币市场

• 资金面整体宽松，但略有收紧，大行积极融出确保资金需求得到满足。
• Shibor 全线下行，隔夜利率降至 2.31%，2W和1M利率分别降至 3.40% 和 4.38%。
• 银行间质押式回购加权平均利率普遍下跌，其中1天期降至 2.26%，1个月期明显下跌至 3.98%。
• 同业存单票面利率稳中趋降，如兴业银行、光大银行等发行的CD利率分别下行 3BP 和 8BP。

利率产品

• 国债 和 进出口银行固息金融债 一级市场招标结果符合预期，部分品种表现优于预期。
• 7年期15附息国债07中标利率 3.54%，3年期口行债中标利率 4.02%，5年期 4.0947%，10年期 4.2536%。
• 二级市场方面，受总理表态和GDP数据影响，现券收益率整体下行，其中10年期国债收益率报收于 3.60%，国开债收益率也明显下行，7年期和10年期分别降至 4.19% 和 4.08%。

信用产品

• 信用债现券交投活跃，收益率整体下行。
• 短融 和 中票 成交集中于高评级品种，基金、券商参与较多。
• 企业债方面，高收益券种如城投债收益率明显下行，5年期AA评级城投债收益率报收于 5.84%，7年期报收于 6.18%。
• 上交所公司债和企业债指数小幅上涨，分别为 0.02%。

宏观经济与政策动向

• 一季度GDP增速 7.0%，创六年新低，经济下行压力显著。
• 固定资产投资增速 13.5%，低于预期；工业增加值增速 5.6%，不及预期。
• 央行货币政策趋向宽松，降息、降准可能在二季度再度出台。
• 外储降幅创纪录，人民币升值预期减弱，资本输出增加。

关键信息

货币市场利率变化

• Shibor 各期限利率全线下行，其中隔夜利率下行 6.5BP 至 2.31%。
• 质押回购加权平均利率 中，1天期利率下行 6.97BP 至 2.26%，1个月期利率下行 12BP 至 3.98%。

一级市场招标结果

• 4月15日，国开债招标结果较好，1年期中标利率 3.5926%，3年期 3.8443%，5年期 3.978%，7年期 4.1871%，10年期 4.0966%。
• 企业债方面，无新增招标结果公布。

二级市场收益率变化

• 国债收益率全线下行，10年期国债收益率报收于 3.60%，较前一交易日下行 3BP。
• 国开债收益率中长端明显下行，7年期和10年期分别下行 5.5BP。
• 城投债收益率也明显下行，5年期AA评级城投债收益率报收于 5.84%。

全球金融市场动态

• 美元指数 下跌 0.41，美元/人民币上涨 0.28% 至 1.0676。
• 黄金 上涨 3.09，布伦特石油 下跌 0.03%。
• 德国10年国债 收益率下跌 2.75% 至 0.106%，美国10年期国债 收益率下跌 0.75% 至 1.89%。

每日观察

• 一季度经济数据疲弱，GDP、固定资产投资、工业增加值等指标均低于预期，显示经济下行压力持续。
• 房地产投资增速下滑是经济放缓的直接原因，开发商拿地面积同比降幅扩大，进一步削弱投资动能。
• 货币宽松政策持续加码，稳增长措施力度加大，预计二季度货币政策仍有放松空间。
• 债券市场整体面临偏乐观的政策与资金面环境，现券收益率阶段性调整接近尾声，高收益券种的息差价值值得关注。

附录信息

• 附录一：提供货币市场利率变化表格和走势图。
• 附录二：列出4月15日债券招标结果，包括国开债和企业债。
• 附录三：展示4月16日即将招标的债券信息。
• 附录四：提供二级市场收益率变化数据及国债期货价格变动情况。

重要声明

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