20180414-中泰证券-电力设备新能源行业第16周周报_3月电池装机龙头效应凸显_高增长的用电量拓宽新能源空间_27页_1mb

电气设备行业分析总结

核心内容概览

本报告对电气设备行业，特别是新能源汽车和新能源发电领域进行了深入分析，整体评级为增持（维持），并提出了具体的投资建议。以下是文档的核心内容、主要观点和关键信息。

行业概况

• 上市公司数量：152家
• 行业总市值：约1377064百万元
• 行业流通市值：约1042823百万元
• 行业周涨跌幅：0.1624%
• 相对涨跌幅：0.5770%

新能源汽车市场动态

3月动力电池装机量

• 装机量：2066.7Mwh
• 同比增长：122.33%
• 环比增长：103.22%
• 三元电池占比：64.83%（较2月提升4.89个百分点）
• 主要装机企业：宁德时代（597.85Mwh）、比亚迪（409.03Mwh）、国轩高科（179.42Mwh）
• 市占率：宁德时代（49.84%）、比亚迪（19.80%）、国轩高科（8.68%）

3月新能源汽车销量

• 销量：6.78万辆
• 同比增长：154%
• 环比增长：97%
• 乘用车销量：6.14万辆（占90.6%）
• 纯电动乘用车销量：4.62万辆（占68.2%）
• 插电混动乘用车销量：1.52万辆（占22.4%）
• A00级车型占比：68%（纯电动）
• 主要厂商销量：比亚迪（1.31万）、北汽新能源（8876辆）、上汽乘用车（5710辆）

政策与市场趋势

• 双积分制度：4.1正式实施，推动新能源汽车市场化发展
• 商用车积分制度：进入工信部课题启动阶段
• CATL成功过会：提振板块估值和情绪
• 长期空间：新能源汽车在全球视野下发展广阔，2019年将有大量新车型投放，拉动真实需求
• 中游锂电机会：2018年业绩转好，19-20年高速增长，具备全球竞争力
• 供应链优势：中国已形成全球最完善的锂电及材料供应链产业集群

投资建议

第一层次：优选电解液环节

• 重点推荐：天赐材料、新宙邦

第二层次：围绕全球动力锂电龙头及其供应链

• 推荐企业：长园集团（低估值）、星源材质、创新股份、当升科技、杉杉股份、先导智能
• 建议关注：国轩高科

第三层次：围绕全球整车龙头，挖掘技术趋势

• 关注领域：高镍趋势、软包（新纶科技）、热管理（三花智控）

新能源发电市场动态

用电量增长

• 1-3月全社会用电量：15878亿千瓦时，同比增长9.8%
• 用电增长：为新能源发展拓宽空间

光伏市场

• 新增装机量：预计2018年达到56-66GW
• 主要驱动因素：630备货需求临近、印度等海外市场回暖、工商业分布式和村级扶贫电站成为主力
• 产业链价格回暖：硅料、硅片等环节价格趋于稳定，库存逐步消化
• 重点推荐：通威股份（多晶硅、电池片扩产迅速）、隆基股份（全球单晶龙头）
• 建议关注：正泰电器、阳光电源

风电市场

• 全球新增装机：2017年52GW，2018年预计达25GW，同比增长66%
• 行业反转逻辑：三北红六省解禁、分散式风电多点开花、中东部常态化
• 三阶段逻辑：2018年内部结构调整修复；2019-2020年抢装行情；2021年后能源转型需求
• 重点推荐：金风科技（风机龙头）、天顺风能（风塔龙头）

电力设备及工控

• 工控行业：作为工业互联网重要组成部分，2018年3月制造业PMI反弹至51.5，超预期
• 长期驱动因素：产业升级、工程师红利、国产替代
• 短期支撑：技术改进基金、海外经济复苏
• 重点推荐：信捷电气、汇川技术、宏发股份
• 建议关注：麦格米特

电池材料价格跟踪

钴价

• 高等级钴：均价44.00美元/磅，周涨幅0.73%，月涨幅9.64%
• 低等级钴：均价43.88美元/磅，周涨幅0.76%，月涨幅9.34%
• 钴精矿：均价37.50元/公斤，月涨幅12.78%
• 氧化钴：均价51.00元/公斤，月涨幅7.37%
• 电解钴99.95%：均价68.50元/公斤，月涨幅8.73%

锂盐

• 碳酸锂：报价14.70万元/吨，周跌幅2.33%，月跌幅4.55%
• 氢氧化锂：报价14.55万元/吨，价格稳定
• 六氟磷酸锂：报价11-13万元/吨，月跌幅7.69%

其他材料

• 电解液：价格区间3.8-5万元/吨，趋稳
• 湿法隔膜：价格3.5-4元/平米
• 负极材料：低端价格略有上涨，高端价格稳定
• 组件：价格趋于稳定，库存逐步下降

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 新能源汽车政策及销量不及预期
• 电改不及预期
• 新能源政策及装机不及预期

行情概览

• 周涨幅前五：通达动力（+11.84%）、太阳能（+10.29%）、太钢不锈（+9.69%）、和顺电气（+9.47%）、泰豪科技（+8.81%）
• 周跌幅前五：尤夫股份（-22.68%）、麦迪电气（-18.62%）、坚瑞沃能（-15.86%）、银星能源（-11.82%）、蓝海华腾（-11.65%）

总结

• 新能源汽车：3月动力电池装机量同比增长122%，纯电动乘用车为主，A00级车型占比高，政策支持和龙头效应显著。
• 新能源发电：全社会用电量高增长，光伏和风电市场均呈现积极态势，产业链价格回暖，光伏装机有望达56-66GW。
• 投资建议：围绕电解液、全球动力锂电龙头及供应链、整车龙头等三个层次进行布局，重点推荐通威股份、隆基股份、金风科技等。
• 风险提示：需关注宏观经济、政策变化及新能源汽车销量等不确定因素。