20180624-东兴证券-电力设备与新能源行业周报_用电量持续保持高增速_核电凸显投资价值_12页_1mb

电力设备与新能源行业周报总结

核心内容

本周电力设备与新能源行业整体表现中等，电力设备板块下跌5.45%，同期沪深300指数下跌3.85%，行业相对沪深300指数跑输1.6个百分点。电力设备行业整体估值处于历史中位，为24.7倍，仍属合理范围。

主要观点

电力供需情况

• 全社会用电量：1-5月份同比增长9.7%，5月增速达11.4%，显示经济持续向好。
• 发电量增长：火电、水电、核电、风电发电量分别同比增长8.1%、2.7%、11.3%、30.2%。
• 利用小时数：核电、风电利用小时数分别增长99、149小时，表明发电效率提升。
• 行业趋势：需求侧持续向好，供给侧清洁高效化趋势明显，看好核电、风电发电企业。

新能源车行业

• 原材料价格：上游原材料降价尚未完全传导至电芯环节，PACK价格稳定在1.3-1.4元/Wh。
• 价格变化：电解钴、氢氧化锂跌幅3%，三元正极材料111和523跌幅4%，钴酸锂跌幅2%。
• 销量增长：5月新能源车销量环比增长30%，同比增长141%，预计下半年需求好转将支撑产业链。
• 投资建议：短期看好中游环节触底反转，重点推荐正极材料和隔膜企业。

光伏行业

• 价格趋势：光伏供应链价格下跌趋势有所缓解，组件均价降至2.18元/片，仍呈现降价趋势。
• 行业动态：国家能源局明确各地电网不得以项目未纳入国补为由停止补贴垫付，政策支持光伏行业发展。
• 投资建议：中期看好海外市场拓展和平价趋势，推荐高品质单晶硅料和金刚线细线化趋势。

核电行业

• 项目进展：山东海阳1号机组开始装料，三门1号机组实现首次临界，台山1号机组预计7月首次并网。
• 政策支持：核电发展逻辑被印证，国家发展核电的决心未变，证监会已受理中广核电力A股发行申请，中核同辐将于7月6日港股上市。
• 投资建议：结合“十三五”规划，预计下半年AP1000新项目将启动，重点推荐核级设备制造商。

关键信息

• 行业估值：电力设备行业市盈率为21.97，处于历史中位，整体估值合理。
• 投资组合：推荐应流股份、金风科技、璞泰来、当升科技、星源材质，各占20%权重。
• 风险提示：
  • 新能源车销量低于预期
  • 新能源发电装机不及预期
  • 材料价格下跌超预期
  • 核电项目审批不达预期

行业热点回顾

• 新能源车：美国对中国电动汽车加征25%关税，国内多地出台充电补贴政策。
• 光伏：国家能源局明确政策支持，国内新增装机15.18GW，美国对华太阳能产品加征额外25%关税。
• 风电：1-5月风电发电量增长30.2%，利用小时数增加149小时，部分风电机组退出宁夏罗山自然保护区。
• 核电：AP1000机组装料及临界进展顺利，核电行业迎来利好消息，A股上市申请获受理。

行业数据

• 动力电池价格：持续下跌，但尚未传导至电芯环节。
• 钴及三元前驱体价格：出现下跌趋势。
• 硅料及硅片价格：趋于稳定或小幅下跌。
• 电池片及组件价格：整体呈现降价趋势，组件均价可能跌破2元/片。

行业新闻

• 新能源汽车：美国加征关税，多地出台充电补贴政策，北京纯电动汽车保有量达17.5万辆。
• 光伏：国家能源局支持光伏项目并网与补贴垫付，美国对华太阳能产品加征关税。
• 风电：风电发电量和利用小时数增长，部分风电机组退出自然保护区。
• 核电：AP1000机组进展顺利，中广核电力A股上市申请获受理，中核同辐即将港股上市。

投资策略及重点推荐

• 电力设备：看好核电、风电发电企业。
• 新能源车：短期推荐正极、隔膜环节。
• 光伏：中期推荐高品质单晶硅料、金刚线细线化趋势。
• 核电：重点推荐核级设备制造商。

风险提示

1. 新能源车销量不及预期
2. 新能源发电装机不及预期
3. 材料价格下跌超预期
4. 核电项目审批不达预期

分析师简介

• 杨若木：基础化工行业小组组长，9年证券行业研究经验，擅长宏观经济分析，重点研究新材料及精细化工领域。
• 贺朝晖：清华大学机械工程学士，核科学与技术硕士，有4年核电行业经验，现从事电力设备与新能源研究。

行业评级体系

• 公司投资评级：根据6个月内股价相对沪深300指数的表现分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，基于行业指数相对沪深300指数的表现。