20181015-中泰证券-电力设备新能源第41周周报_新能源车9月产销两旺_锂电龙头效应凸显_关注光伏行业积极变化_30页_3mb

电气设备行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2018年9月电气设备行业的市场表现、新能源汽车与新能源发电板块的走势、重点公司业绩表现及行业前景。整体来看，行业短期面临调整，但长期成长空间广阔，建议关注具备较强竞争力的龙头个股。

主要观点

• 新能源汽车板块：9月新能源汽车销量环比增长19.8%，达到12.1万辆，同比增长54.8%。预计Q4将延续抢装趋势，全年销量有望达到110万辆。动力电池装机量同比增长66.32%，环比增长36.94%，宁德时代、比亚迪、天津力神占据前三，市占率合计达74.31%。
• 锂电材料：宁德时代Q3业绩超预期，盈利能力提升。新宙邦盈利企稳回升，主要得益于业务增长及电解液价格企稳。星源材质虽营收增长，但扣非净利润受产能爬坡和成本等因素影响表现一般。
• 新能源发电：风电行业呈现反转趋势，招标量、装机量及龙头业绩均验证行业回暖。光伏行业受“531新政”影响，但户用630并网可获得补贴，市场情绪有所改善。预计2018年国内光伏新增装机量将达40GW。
• 电力设备及工控：短期经济压力及资金压力导致制造业资本开支放缓，但行业仍处于升级阶段。重点推荐麦格米特、汇川技术等具备性价比优势的公司。
• 配网投资：国家能源局推动特高压建设，相关企业有望受益。

关键信息

一、行业概况

• 上市公司数量：156家
• 行业总市值：986,681百万元
• 行业流通市值：749,126百万元
• 电气设备周涨跌幅：-10.6325%
• 相对涨跌幅：-2.4350%

二、重点公司表现

三、新能源汽车板块分析

• 销量表现：9月新能源汽车销量12.1万辆，同比增长54.8%，环比增长19.8%。其中纯电动乘用车销量8.0万辆，环比增长28.1%；插混乘用车销量2.7万辆，环比基本不变；商用车销量1.5万辆，环比增长29.9%。
• 装机量：9月动力电池装机量为5.72Gwh，同比增长66.32%，环比增长36.94%。预计Q4由商用车带动装机量增长。
• 行业趋势：2018年1-9月累计销量达72.1万辆，同比增长81.1%。2019年补贴退坡预期下，2018Q4将继续抢装，全年销量有望达110万辆。

四、新能源发电板块分析

• 风电：短期波动不改反转趋势，1-8月新增装机10.26GW，同比增长19%。风机龙头净利增长35%，销量增长11.7%。预计2018年新增装机或达25GW。
• 光伏：平价上网项目受政策鼓励，行业需求有望加速。国内新增装机预计达40GW，海外市场成为关注重点。重点推荐隆基股份、通威股份、正泰电器、阳光电源。

五、投资建议

• 短期配置：宁德时代、新宙邦、璞泰来等优质龙头个股。
• 长期配置：宁德时代、璞泰来、三花智控、新宙邦、天赐材料、华友钴业、当升、杉杉、先导智能、新纶科技、星源材质、创新股份。

六、风险提示

• 宏观经济下行风险
• 新能源汽车政策不及预期
• 新能源汽车销量不及预期
• 电改不及预期
• 新能源政策及装机不及预期

行业价格跟踪

• 钴：MB低等级和高等级钴价格保持稳定，报价分别为33.5-34.4美元/磅。
• 氢氧化锂：价格下跌2.31%，报价12.70万元/吨。
• 三元前驱体：价格略有下降，523型报价11.40万元/吨，622型报价12.05万元/吨。
• 隔膜：国内湿法基膜价格1.8-2.1元/平米。
• 负极材料：中端负极材料报价4.5-6.0万/吨，价格相对稳定。
• 电解液：价格维持在3.6-4.9万/吨。

图表说明

• 图表1：行业周涨幅前五概览
• 图表2：新能源汽车板块涨跌幅前五概览
• 图表3：重点公司盈利预测及估值
• 图表4：月度动力电池装机量
• 图表5：动力电池分类型装机占比
• 图表6：动力电池分车型装机
• 图表7：动力电池厂TOP5装机量
• 图表8：新能源汽车产销量数据
• 图表9：新能源汽车销量明细及对比
• 图表10：电芯价格
• 图表11：隔膜价格
• 图表12：负极材料价格

行业动态

• 新能源汽车：9月新能源汽车销量略超预期，Q4有望持续抢装。
• 电力设备：短期市场调整，但长期行业成长空间广阔。
• 新能源：政策修正带来积极变化，行业需求有望回暖。

结论

本报告指出，尽管短期内电气设备板块面临调整，但新能源汽车和新能源发电行业仍具备良好的增长潜力。建议投资者关注具备技术优势和市场竞争力的龙头企业，如宁德时代、新宙邦、金风科技、隆基股份等，同时注意政策变化和市场风险。