20180414-中投证券-电力设备与新能源周报_新能源汽车需求启动淡季不淡_产业链进入二季度黄金投资期_28页_2mb

电力设备与新能源周报总结（2018.04.14）

核心内容概述

2018年4月14日发布的《电力设备与新能源周报》指出，新能源汽车市场需求在3月明显启动，销量和产量均实现大幅增长，行业进入二季度黄金投资期。同时，双积分政策的执行为新能源汽车产业链带来政策与市场双重利好，建议投资者加大配置力度。此外，电力设备领域中，工控自动化、风电与光伏板块因制造业复苏和新能源消纳政策改善，具备良好的投资机会。

主要观点

1. 新能源汽车市场表现

• 产销数据亮眼：2018年3月新能源汽车销量达6.78万辆，同比增长117%，环比增长97%。其中新能源乘用车销量6.14万辆，同比增长115%；新能源商用车销量6385辆，同比增长143%。
• 市场需求启动：淡季不淡，市场增长态势良好，预计二季度新能源汽车产销将加速放量，上半年需求好于往年同期。
• 政策与市场双重利好：双积分政策4月开始执行，新能源汽车产业链迎来配置窗口期，建议重点布局产业链各细分环节。

2. 行业动态与市场表现

• 行业表现：本周电力设备行业下跌0.24%，不及上证综指（+1.06%）与创业板（+0.096%）。
• 子板块表现：充电桩与电站设备板块表现相对较好，分别上涨1%和0.7%；锂电池板块因市场分歧而表现一般。
• 个股表现：通达动力、旭升股份等个股涨幅居前，而ST尤夫、麦迪电气等因业绩不及预期跌幅较大。

3. 产业链价格与趋势

• 硅片与电池片价格触底反弹：硅片价格企稳，电池片价格有所回升。
• 钴锂价格高位企稳：钴价受供需紧张影响持续上涨，锂价保持稳定，为产业链带来利好。

关键信息

1. 重点公司推荐

• 杉杉股份：锂电材料综合供应商，正极材料与湿法隔膜业务成长性高，2018年目标价25.92元。
• 华友钴业：资源端优势明显，2018年产能有望增至3万吨，目标价125.25元。
• 长园集团：股权之争结束，湿法隔膜与工控自动化双业务驱动成长，目标价23.75元。
• 金风科技：国内风电整机龙头，2018年装机并网高峰期，目标价23元。
• 国轩高科：三元锂电池产能提升，产业链闭环布局成型，目标价31.35元。
• 天赐材料：电解液龙头，新型锂盐LiFSI量产，目标价58.7元。
• 隆基股份：单晶硅龙头，成本优势明显，目标价45.5元。
• 创新股份：湿法隔膜龙头，进口替代进程加速，目标价130元。
• 新纶科技：铝塑膜内资龙头，业务进入快速释放期，目标价32.5元。
• 通威股份：多晶硅料及电池片龙头，员工持股计划彰显信心，目标价15.25元。
• 汇川技术：工控自动化龙头，新能源汽车电控业务加速发展，目标价32.55元。
• 亿纬锂能：三元锂电新秀，产能扩张迅速，目标价27.65元。

2. 风险提示

• 新能源汽车产销不及预期：可能影响产业链整体表现。
• 电网投资不达预期：对电力设备板块形成压力。
• 部分公司业绩不达预期：如天赐材料、宏发股份等，可能影响市场信心。

投资建议

• 新能源汽车产业链：建议关注具备“规模+技术”优势的龙头个股，如华友钴业、天齐锂业、杉杉股份、当升科技、国轩高科、亿纬锂能等。
• 电力设备领域：关注工控自动化、风电与光伏板块，推荐汇川技术、宏发股份、金风科技、天顺风能、中材科技、隆基股份、通威股份等。
• 新能源汽车淡季不淡：二季度为产业链黄金配置期，建议积极布局。

重点公司投资要点

财务指标简要

行业与政策动向

• 新能源汽车：3月产销数据亮眼，政策执行推动市场需求，产业链进入二季度黄金配置期。
• 双积分政策：4月开始执行，推动新能源汽车市场发展，强化车企合规压力。
• 智能网联汽车测试规范：三部委发布政策，明确测试条件，推动智能网联汽车发展。
• 光伏与风电：行业集中度提升，弃风弃光问题改善，带来装机量与运营效率提升机会。

总结

2018年4月新能源汽车市场表现强劲，为产业链带来利好。电力设备与新能源行业整体估值合理，具备增长潜力。建议投资者积极布局新能源汽车产业链与电力设备板块，重点关注具备技术优势和规模效应的龙头企业。同时，需警惕新能源汽车销量不及预期、电网投资不达预期等风险。