20210110-首创证券-电力设备与新能源行业简评报告_二线电池厂商投资价值凸显_16页_2mb

报告摘要

二线电池厂商投资价值凸显总结

核心内容

本报告分析了电力设备与新能源行业的发展趋势，重点指出二线电池厂商在行业中的投资价值提升，并提供了相关市场数据与企业动态。

主要观点

动力电池行业格局
- 动力电池行业“一超多强”的格局仍将持续，但二线厂商通过与整车企业的合作，有望缩小与龙头企业的差距。
- 下游整车企业有意扶持部分二线电池厂商，以优化动力电池供应渠道并增强市场竞争力。
二线厂商发展情况
- 国轩高科：与大众集团合作，持股26.47%，预计2021年动力电池出货量为20GWh，且其铁锂电池产能占总产能80%以上，受益于磷酸铁锂电池市场增长。
- 亿纬锂能：2021年预计出货量为12GWh，财务指标优于其他二线厂商，业务布局更宽，盈利能力强，为动力电池研发和产能投入提供资金保障。
- 孚能科技：与戴姆勒集团、北京奔驰签署长期合作协议，预计2021年出货量为5GWh，引入戴姆勒集团持股3%。
- 欣旺达：与雷诺日产集团签订长单，提供混动车型电池，预计2021年出货量为3GWh。
磷酸铁锂电池趋势
- 随着新能源汽车补贴退坡，磷酸铁锂电池性价比凸显，预计2021年乘用车装机量占比将从9%提升至30%。
- 国轩高科因高比例磷酸铁锂产能，成为该趋势的最大受益者。
硅料价格波动与投资机会
- 硅料价格小幅上涨，单晶用致密料均价上涨1.2%，多晶用菜花料上涨5.9%。
- 硅料市场预计保持供需紧平衡状态，价格有望高位企稳。
- 关注硅料价格上涨带来的投资机会，重点推荐京运通、隆基股份、通威股份。

关键信息

市场表现

上证指数上涨2.97%，电力设备与新能源板块上涨9.8%，排名市场第四。
锂矿板块涨幅最高，达19.97%；钴矿和磷酸铁锂电池分别上涨13.58%和13.46%。
京运通涨幅最高，达41.01%；合纵科技跌幅最大，达-15.65%。

估值表现

中信电新PE(TTM)为62.8倍，PB为4倍。
二级细分领域中，新能源动力系统PE为148倍，为最高。

行业动态

比亚迪：12月新能源汽车销量增长120.18%，公开太阳能电池相关专利。
中国石化：与新能源企业召开视频对话会，将新能源纳入战略发展。
大庆光伏+储能实证基地：获批建设，预计投资56亿元。
广东江门农业光伏项目：投资8亿元，年均发电2亿千瓦时。
内蒙古乌达莱风电项目：全容量并网，清洁能源装机容量提升。

产业链价格

硅料：单晶用致密料均价84元/kg，上涨1.2%；多晶用菜花料均价54元/kg，上涨5.9%。
硅片：G1（158.75mm）均价3.12元/片，M6（166mm）均价3.22元/片，M10（182mm）均价3.9元/片，G12（210mm）均价5.48元/片。
电池片：G1电池片海外价格微涨，M6电池片价格下滑，跌幅0.03-0.07元/W。
组件：常规尺寸组件价格稳定，大尺寸组件价格有所下降，预计未来将回升。