20220816-安信国际证券-新能源行业动态分析_用电量增长_关注能源保供_12页_1mb

新能源行业总结

核心内容

本周新能源行业整体表现逊于港股大盘，特别是港股光伏产业链板块出现下跌，而美股中概股光伏板块则有所上涨。四川电力供需形势严峻，进入“双缺”状态，已启动三级保供电措施。全国用电量持续增长，中西部省份增速高于全国平均水平，预计下半年火电长协执行情况将改善，有利于火电企业转型新能源。

新能源行业整体估值处于较低水平，具备一定的上行空间。重点推荐的公司包括龙源电力、新特能源、协鑫科技、金风科技、国轩高科等，这些公司分别在新能源电场运营、光伏产业链、风电产业链、电池及储能等领域表现突出。

主要观点

• 港股新能源行业表现：上周港股新能源指数下跌0.59%，跌幅大于港股大盘，但整体估值仍具备提升空间。
• 四川电力保供情况：四川电力供需形势严峻，已启动三级保供电措施，预计最大用电负荷同比增加25%。
• 光伏产业链：光伏产业链需求超预期，硅料环节价格维持高位，预计2022年内价格将保持高位，推荐新特能源和协鑫科技。
• 风电产业链：风电产业链表现良好，金风科技股价上涨，长期看好行业发展及盈利能力提升。
• 新能源电场运营：火电转型新能源企业受益于煤炭价格回落，推荐华能国际和华润电力。
• 电池及储能：储能作为新能源发电的重要配套设施，长期投资价值显著，推荐国轩高科等企业。

关键信息

用电量增长

• 7月份全国全社会用电量为8324亿千瓦时，同比增长6.3%，环比增速提升。
• 中西部省份用电量增长高于全国平均水平。
• 1-6月全社会用电量同比增长2.9%，其中风电和太阳能发电量增速分别为16.7%和9.9%。
• 6月份龙源电力发电量同比增长22.1%，中广核新能源发电量同比增长13.9%。

行业热点

• 光伏产业链：硅料价格持续上涨，多晶硅致密料价格最高达308元/kg，硅片和组件价格也上涨。
• 风电备案制政策：全国首个风电备案制政策自9月1日起实施，提高项目审批效率。
• 光伏压延玻璃产能：1-7月新增在产产能同比增长63.6%，截至7月底产能达6.0万吨/日。
• 碳市场交易：全国碳市场正式开始交易，首笔交易价格为52.78元/吨，9月30日单日成交量达847万吨。

重点公司表现

• 龙源电力：7月发电量同比增长3.79%，累计发电量同比增长8.92%。
• 新特能源：7月股价上涨4.72%，PE-TTM为4.81倍，PE预测为3.04倍。
• 协鑫科技：7月股价下跌7.62%，但PE-TTM为12.69倍，PE预测为6.64倍。
• 金风科技：7月股价上涨3.39%，PE-TTM为13.86倍，PE预测为14.01倍。
• 国轩高科：7月股价下跌0.75%，PE-TTM为795.15倍，PE预测为110.59倍。

投资建议

• 光伏产业链：推荐新特能源（1799.HK）和协鑫科技（3800.HK）。
• 风电产业链：推荐金风科技（2208.HK）。
• 新能源电场运营：推荐龙源电力（916.HK）和华润电力（836.HK）。
• 电池及储能：推荐国轩高科（002074.SZ）。

风险提示

• 新能源新增装机不及预期。
• 疫情反复、大宗商品涨价、物流成本上升。
• 产业链上下游产能不匹配。

关注股份

• 龙源电力（916.HK）
• 新特能源（1799.HK）
• 金风科技（2208.HK）
• 国轩高科（002074.SZ）

分析师信息

• 罗璐，新能源行业分析师，联系方式：+852-22131410，lilianluo@eif.com.hk
• 颜晨，新能源行业分析师，联系方式：+852-22131403，joyceyan@eif.com.hk