20221212-开源证券-农林牧渔行业点评报告_USDA下调全球玉米_小麦及水稻产量_12页_2mb

农林牧渔行业分析总结

核心内容概览

2022年12月9日，美国农业部发布12月全球农产品供需预测报告，对全球主要农产品产量和库存进行了调整。主要调整包括下调全球玉米、小麦及水稻产量，略微上调全球大豆产量。此外，报告还对相关农产品的消费、贸易及库存消费比进行了预测和分析。

主要观点

1. 全球农产品产量调整

• 玉米：2022/2023年度全球玉米产量环比调减653万吨至11.62亿吨，期末库存环比调减236万吨至2.98亿吨。
• 小麦：2022/2023年度全球小麦产量环比调减209万吨至7.81亿吨，期末库存环比调减0.2%至2.67亿吨。
• 水稻：2022/2023年度全球水稻产量环比调减0.1%至1.82亿吨，期末库存环比调减0.4%至1.69亿吨。
• 大豆：2022/2023年度全球大豆产量环比调增64万吨至3.91亿吨，期末库存环比调增0.53%至1.03亿吨。

2. 产量下调原因

• 玉米：乌克兰玉米产量环比下降14%，同比下降36%，主要受俄乌冲突和异常天气影响。
• 小麦：阿根廷小麦产量因干旱和冲突下调19%，同比下降44%。
• 大豆：主产区产量变动微小，非主产区略有上调。
• 水稻：全球产量小幅下调，期末库存减少。

关键信息

1. 乌克兰玉米情况

• 2022/2023年度玉米产量估计为2700万吨，环比下降14%，同比下降36%。
• 单产为每公顷6.75吨，环比下降4%，同比下降12%。
• 收获面积为400万公顷，环比下降11%，同比下降27%。
• 截至12月1日，收割完成60%。

2. 阿根廷小麦情况

• 2022/2023年度小麦产量估计为1250万吨，环比下降19%，同比下降44%。
• 单产为每公顷2.34吨，环比下降13%，同比下降31%。
• 收获面积为535万公顷，环比下降8%，同比下降18%。

3. 中国农产品库存情况

• 玉米：期末库存为2.06亿吨。
• 大豆：期末库存为3150万吨。
• 小麦：期末库存为1.44亿吨。
• 稻谷：期末库存为1.08亿吨。

4. 价格走势

• CBOT玉米：11.8-12.9期间收盘价下降3.41%。
• 国内玉米期货：11.9-12.9期间收盘价下降1.88%。
• CBOT大豆：11.8-12.9期间收盘价上调2.45%。
• 国内豆一、豆二：11.9-12.9期间收盘价分别变动0.21%与-2.01%。
• CBOT小麦：11.8-12.9期间收盘价下降11.56%。
• 国内小麦期货：10.11-11.10期间收盘价上调2.47%。

5. 库存消费比变化

• 玉米：2022/2023年度库存消费比预测值较2021/2022年度下降0.1%。
• 大豆：库存消费比预测值较2021/2022年度上升0.57%。
• 小麦：库存消费比预测值较2021/2022年度下降0.21%。
• 稻谷：库存消费比预测值较2021/2022年度下降0.17%。

风险提示

• 自然灾害风险
• 气候变化风险
• 地缘政治风险
• 进出口政策风险

估值与投资建议

• 投资评级：看好（维持）
• 行业表现预期：预计行业超越整体市场表现

行业走势与影响

• 12月报告下调玉米、小麦及水稻产量，但略微上调大豆产量。
• 大范围降温推动猪肉消费进入年内旺季，对生猪养殖板块形成利好。
• 养殖链共振上行，转基因技术可能迎来发展机遇。

附注

• 报告数据来源：USDA、Wind、开源证券研究所
• 本报告仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议