20230827-宝城期货-豆类周报_美豆产量预期下调_内外盘强弱关系修复_14页_2mb

豆类周报专业研究·创造价值总结

1. 市场回顾

• 大豆：现货价格稳中小涨。进口二等大豆现货价格周环比上涨20元/吨至4660元/吨，国产大豆现货价格维持稳定。
• 豆类期价：延续涨势，豆二周线涨幅超2%，豆一期价周线小幅上涨0.69%。资金呈现增仓放量态势，市场重心上移。
• 基差表现：近月合约期现基差强势，远月合约贴水幅度扩大。

2. 美豆分析

• 产量预估下调：ProFarmer下调2023/24年度美豆产量预估至41.1亿蒲式耳，单产497蒲式耳/英亩，低于USDA预测值。极端高温干旱天气削弱生长效果。
• 压榨利润高位：美国大豆压榨利润单周增长46.7%，深加工利润为每蒲448美元，毛豆油报价85美分/磅。
• 出口及进口：巴西大豆出口8月环比增45.1%，8日当周中国大豆出口检验延续下滑；海运费小幅上涨。
• 基金动向：4周来首次增持净多单，且压榨利润大幅增长显示短期强支撑。

3. 国内大豆与豆粕

• 进口大豆：到港节奏或放缓，巴西主力轮海运费显著回升，后期通关可能趋严。
• 豆粕：供需偏紧，备货降温但入场压力仍在，节前抛储带动基差套利。远月合约领涨，盘面预示强预期持续。
• 套保建议：仅1-9正套完成，跨月反套延续。

4. 猪周期

• 国内生猪养殖处于亏损区间内，重点关注集团化自繁自养成本，期价估值仍绑定出栏节奏。

5. 豆类中期研判

• 强预期主导：9-10月份进口大豆供应收紧叠加南美运输压力，美豆产量不及预期共同推涨行情。
• 走势分化修复：国内进口依存度仍将维持高位，关注油厂开机、消耗节奏，尤为关注高温天气对下游需求的挤出效应。
• 套保策略：多单仍可持有；7-9、8-10、9-11正套性价比仍存；需警惕资金推动行情高位回落的波动风险。

免责声明

• 本报告仅为客观分析，不代表任何交易建议。
• 自发布之日起持有分析观点不变，但有权根据市场情况修正预判。