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白糖期货早报（2021.7.27）总结

核心内容概述

2021年7月27日白糖期货早报分析了国内及全球白糖市场的主要因素，包括供需平衡、库存、进口、基差、价格走势及主力持仓等，综合判断白糖中期走势为震荡上行。

主要观点

1. 国内供需状况

• 2021年6月底：全国累计产糖1066.05万吨，销糖683.21万吨，销糖率64.05%，较去年同期下降4.08%。
• 新糖销售均价：5500元/吨附近。
• 国内供需缺口：中长期缺口在减少。
• 国内库存消费比：18.24%，较2020年有所下降。
• 进口控制：国内严格控制进口量并打击走私，进口量同比增加。

2. 全球供需状况

• 2021年全球供应：预计供应过剩274万吨。
• 2021/22榨季全球供应：预计过剩150万吨（Crarnikow）或170万吨（StoneX）。
• 2021/22榨季全球产量：USDA预测为1.8554亿吨，消费量为1.7441亿吨。
• 全球库存消费比：多年下降趋势，2021年降至66.89%。

3. 巴西与泰国产量变化

• 巴西中南部糖产量：2021/22榨季预计下调150万吨，甘蔗单产同比下降10%。
• 泰国甘蔗产量：比预期减少630万吨，影响全球供应。

4. 基差与期现关系

• 柳州现货价格：5630元/吨，09合约基差为86元/吨，期现处于平水状态。
• 进口原糖加工后价：5714元/吨，进口价差为170元/吨。

5. 期货走势分析

• 主力持仓：偏多，净持仓减少，趋势偏多。
• 盘面表现：20日均线向上，K线在均线附近震荡。
• 中期趋势：白糖易涨难跌，09合约维持震荡上行趋势。
• 操作建议：盘中快速回落时可短多操作。

关键信息

1. 国内进口情况

• 2021年6月进口量：42万吨，环比增加24万吨，同比增加1万吨。
• 20/21榨季累计进口：453万吨，同比增加231万吨。

2. 国内库存情况

• 工业库存：截至6月底为382.84万吨。
• 国储库存：约707万吨，库存消费比18.24%。

3. 价格与成本对比

• 国内食糖价格：5300-5800元/吨。
• 国际食糖价格：15.0-18.0美分/磅。
• 巴西糖进口成本：6月配额内平均成本为3417元/吨，较上月增加117元/吨。

4. 供需平衡表

结论

白糖在消费旺季和全球通胀预期的背景下，叠加巴西减产预期，整体走势呈现易涨难跌的特征。09合约在中期维持震荡上行趋势，操作上建议关注盘中快速回落机会，采取短多策略。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，不保证准确性与完整性。
• 报告观点不代表公司立场，仅作为参考。
• 期货市场风险较高，操作需谨慎，不承担任何损失责任。