20210531-华泰期货-白糖周报_郑糖阶段回调_逢低布局多单_4页_948kb

郑糖阶段回调逢低布局多单总结

核心内容

当前白糖市场处于阶段性回调阶段，但整体趋势仍偏多。原糖期货在本周止跌反弹，主要得益于巴西糖产量数据的改善以及国际糖贸易流偏紧带来的支撑。国内郑糖则受外盘波动和利空信息影响，出现震荡偏弱走势，但随着天气转暖、消费回暖及成本支撑增强，预计未来价格重心将逐步上移。

主要观点

1. 原糖市场表现

• 巴西中南部地区5月上半月压榨数据好于预期，糖产量为237.6万吨，同比下降4.39%。
• 甘蔗压榨量4106.5万吨，同比下降3.01%；乙醇产量18.17亿升，同比下降0.61%。
• 甘蔗糖分131.57，高于去年同期的131.06，表明糖质较好。
• 巴西乙醇收益已高于糖价，可能对糖产量产生影响。
• 干旱影响尚不明确，需继续跟踪后期压榨数据。
• 配额外进口成本仍处高位，巴西进口成本为5512元/吨，进口利润144元/吨，较上周下跌100元/吨。

2. 国内糖市场分析

• 国内糖价前期上涨主要由外盘驱动，但近期外盘波动使内盘做多情绪受挫。
• 当前国内仍为高库存状态，截至4月底全国工业库存为558.39万吨，同比增加90.18万吨。
• 5月后，天气转暖，含糖饮料消费增加是确定性事件，预计带动需求回暖。
• 成本端方面，加工糖面临原料成本上涨压力，广西糖则受外运物流成本增加影响，成本上升将为价格提供支撑。
• 内蒙种植面积缩减超过50%，对国内糖供应形成减产预期，进一步支撑郑糖价格。

3. 市场策略建议

• 当前郑糖价格可能因原糖回调及政策压制出现阶段性调整，但中长期仍具备上涨动力。
• 建议投资者在回调过程中逢低布局多单，中期维持逐步逢低买入策略。
• 总体策略为谨慎偏多。

关键信息

• 巴西产量数据改善：尽管同比略有下降，但降幅收窄，利空基本兑现，糖价止跌回稳。
• 国内高库存仍存：截至4月底，全国工业库存558.39万吨，同比增加。
• 消费端回暖预期：5月后天气转暖，含糖饮料消费将增加，成为支撑糖价的重要因素。
• 成本支撑增强：原料和物流成本上升，为郑糖价格提供有效支撑。
• 内蒙减产预期：种植面积缩减超过50%，对国内糖供应形成压力。
• 政策风险提示：国内强调抑制大宗商品过快上涨，可能导致阶段性回调。

风险提示

• 汇率风险：雷亚尔汇率波动可能影响巴西糖进口成本。
• 原油价格波动：原油价格上涨可能推高物流成本，进而影响糖价。
• 天气与产量不确定性：巴西干旱影响尚不明确，需持续关注后期压榨数据。

投资咨询信息

• 范红军
  从业资格号：F0262666
  投资咨询号：Z0002196
  联系方式：020-37595315
  邮箱：fanhongjun@htfc.com

• 徐亚光
  从业资格号：F3008645
  投资咨询号：Z0012826
  联系方式：021-68758679
  邮箱：xuyaguang@htfc.com

• 邓绍瑞
  从业资格号：F3047125
  投资咨询号：Z0015474
  联系方式：010-64405663
  邮箱：dengshaorui@htfc.com

• 吴青斌
  从业资格号：F3054450
  投资咨询号：Z0015951
  联系方式：021-60827983
  邮箱：wuqingbin@htfc.com

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。
• 报告观点和结论仅反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。
• 投资者应独立判断，不承担依据本报告进行投资所产生的后果。
• 报告版权属华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。

公司信息

• 公司总部
  地址：广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层
  电话：400-6280-888
  网址：www.htfc.com

总结

当前白糖市场处于阶段性回调阶段，但中长期仍具备上涨动力。国内高库存和外盘波动是短期压制因素，而内蒙减产和消费回暖预期将支撑糖价。建议投资者在回调过程中逢低布局多单，中期维持逢低买入策略，整体保持谨慎偏多态度。需关注雷亚尔汇率和原油价格等风险因素。