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鲁证期货晨会纪要总结（2021年7月27日）

核心内容概述

本次晨会纪要涵盖了宏观经济、股指期货、国债期货、棉花、白糖、油脂油料、生猪、原油和燃料油、玻璃和纯碱、塑料、橡胶、甲醇、动力煤、沥青、PVC、苯乙烯、聚酯产业链、液化石油气、纸浆、尿素、铜、铝、镍、贵金属、铅、螺矿、煤焦、铁合金等多个市场板块的分析，内容详实，涉及价格走势、供需变化、政策影响及市场情绪等方面。

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主要观点与关键信息

宏观经济

• 经济新动能指数：2020年我国经济发展新动能指数为440.3，同比增长35.3%。
• 涉税市场主体增长：2021年上半年，全国新办涉税市场主体达624.3万户，同比增长27.3%。
• 工业与消费：工信部部长强调提升芯片、模组等关键产业环节的供给能力，加快5G应用推广。
• 金融数据：消费金融公司资产规模突破5000亿元，同比增长5.18%；地方债发行7949亿元，同比增加。
• 政治局会议：市场情绪有所转变，建议关注7月政治局会议动向。

股指期货

• 市场情绪：受“双减”政策影响，市场出现阶段性回调，建议控制仓位，保持谨慎。
• 股指表现：上证指数、深证成指、创业板指均下跌，贴水扩大。
• 资金流向：北向资金净流出128.02亿元，南向资金净流出63.34亿元。

国债期货

• 利率市场：SHIBOR利率上行，主要利率债收益率普遍下行。
• 国债走势：国债期货全线收涨，建议关注中长线多头逻辑，短期仍需观望。

棉花

• 价格走势：国内棉市偏强整理，储备棉成交良好，支撑棉价。
• 基本面：国内供应趋减，下游库存较低，支撑远期价格走高。
• 技术面：突破前高，上涨空间打开。

白糖

• 外盘走势：ICE原糖创四年半新高，主要因巴西减产预期。
• 内盘表现：郑糖跟随外盘波动，技术面逐步转强。
• 逻辑观点：内外共振，建议关注多头机会，但需警惕短期回调。

油脂油料

• 棕榈油：因产量减少，价格突破近一月高点。
• 大豆：美豆优良率下降，供应担忧加剧。
• 操作建议：暂观望，短期震荡偏弱。

生猪

• 现货价格：小幅下跌，市场情绪偏弱。
• 期货表现：LH2109维持窄幅震荡，短期需谨慎操作。
• 逻辑：供给端不确定性大，短期价格难以乐观。

原油和燃料油

• 市场情绪：原油高位稳定，但疫情反弹及经济数据疲软带来压力。
• 操作建议：不建议做多，可逢压力位短空。

玻璃和纯碱

• 纯碱：供给偏紧，成本支撑明显，市场持稳运行。
• 玻璃：中石化价格小幅上调，但基本面提振有限，短期震荡为主。
• 中长期：纯碱供应或继续减少，玻璃需求或随油价上涨而走强。

塑料

• 价格走势：整体走弱，成本支撑减弱。
• 供需面：下游需求疲弱，供应增加，短期震荡偏弱。

橡胶

• 市场表现：沪胶低位震荡，主力合约小幅减仓。
• 逻辑：产区供应正常，下游开工一般，短期维持低位震荡。

甲醇

• 现货价格：小幅度走弱，华东地区价格下跌。
• 基本面：供需偏弱，短期震荡走弱。

动力煤

• 市场走势：延续偏强，港口库存低位。
• 操作建议：短期维持震荡，政策扰动可能扩大波动。

沥青

• 价格走势：触底反弹，中石化推涨带动均价。
• 基本面：成本支撑明显，但终端需求疲软，短期稳中震荡。

PVC

• 现货价格：基本平稳，部分区域小幅上涨。
• 逻辑：电石价格支撑，但下游需求疲弱，不建议追多。

苯乙烯

• 市场表现：维持高位震荡，华东港口库存下降。
• 逻辑：供应端检修，需求端回升，短期震荡偏强。

聚酯产业链

• PTA和MEG：受台风影响，价格保持强势。
• 短纤：加工费仍被挤压，现金流持续为负，不建议追多。

液化石油气

• 市场走势：价格走强，突破5000元整数关口。
• 操作建议：期货升水较大，不宜追涨。

纸浆

• 现货价格：整体偏弱，出口不确定性影响市场情绪。
• 逻辑：外盘报价稳中偏弱，国内需求预期不旺，趋势偏弱震荡。

尿素

• 市场走势：国内需求进入尾声，出口不确定性较大。
• 操作建议：短期震荡，建议观望。

铜

• 价格走势：国内铜价上涨，LME铜价下跌。
• 逻辑：新能源需求旺盛，但限产预期下短期偏强。

铝

• 现货价格：国内铝价上涨，LME铝价下跌。
• 逻辑：限产消息提振市场，但进口供应压力大，建议观望。

镍

• 镍矿与镍铁：菲律宾台风影响镍矿供应，镍铁价格走强。
• 电解镍：新能源需求强劲，镍豆进口利润高。
• 操作建议：短期偏强，但需关注限产与需求变化。

贵金属

• 黄金：涨幅收窄，美债收益率反弹，建议观望。
• 逻辑：美联储政策不确定性大，市场情绪偏谨慎。

铅

• 现货价格：下跌，冶炼厂挺价意向不高。
• 期货表现：沪铅主力合约下跌，建议观望。

螺矿

• 现货价格：螺纹钢价格偏强，成交量小幅回升。
• 逻辑：限产政策推动钢材价格，但需求不足，建议谨慎追高。

煤焦

• 焦炭：现货市场持稳，环保限产影响供应。
• 焦煤：供应紧张，支撑焦炭价格上涨。
• 操作建议：期价有走高可能，建议关注限产进展。

铁合金

• 硅铁：因能耗政策影响，报价谨慎。
• 硅锰：报价稳定，短期供需驱动偏强。
• 逻辑：钢材限产预期增强，但需求压力显现，中期上行动力减弱。

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总体市场建议

• 宏观：关注政治局会议动向，中长线多头逻辑成立。
• 股指期货：短期风险偏好下降，建议控制仓位，观望为主。
• 国债期货：中长线多头，短期震荡。
• 农产品：棉花、白糖受供需支撑，短期偏强；油脂、豆粕震荡偏弱。
• 化工品：PVC、沥青、塑料等受成本支撑，但需求疲弱，建议谨慎操作。
• 金属类：铜、铝短期偏强，镍、铅观望为主。
• 能源类：原油、动力煤短期震荡，不建议追多。
• 策略建议：根据市场情绪和基本面变化，灵活调整仓位，关注政策与天气对供需的影响。

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风险提示

• “保险+期货”项目推进情况。
• 时令水果对消费市场的冲击。
• 生猪存栏增长动力不足。
• 镍铁价格波动对纯镍价格的影响。
• 钢铁限产政策及需求端变化。
• 天气对运输及作物生长的不确定性。

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免责声明

本报告仅供鲁证期货客户使用，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。