20170108-兴业证券-农林牧渔行业周报：继续关注深加工行业反转机会，猪价旺季上涨_18页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告为2017年1月8日发布的农业行业周报，主要分析了农业板块的市场表现、行业趋势及重点公司投资建议。报告指出农业板块整体表现优于沪深300指数，猪价因需求提振而上涨，玉米深加工行业受益于供给侧改革，呈现积极趋势。同时，报告对重点公司进行了盈利预测和评级分析，强调了政策影响与行业基本面变化的重要性。

主要观点

• 农业板块表现优于大盘：农业板块本周上涨1.62%，在28个子行业中排名第13，表现优于沪深300指数（上涨1.14%）。
• 猪价上涨：猪价因节前需求上升而回升，预计春节前将继续维持高位，行业利润持续。
• 玉米深加工行业受益：供给侧改革导致玉米价格下跌，利好深加工行业，中粮生化等A股代表企业表现强势。
• 棉花价格高位回落：棉花价格受政策影响，存在涨价预期，利好相关主题投资及替代品。
• 鸡苗价格回升：鸡苗价格因屠宰场复工而有所回升，但毛鸡价格受下游需求压制，整体表现疲软。
• 母猪存栏下降：11月能繁母猪存栏环比下降0.5%，同比减少3.7%，规模化养殖对母猪存栏中枢有压制作用。
• 投资建议：推荐关注政策敏感、基本面改善及有并购预期的隆平高科，同时建议关注饲料、种业、原奶等细分领域。

关键信息

重点公司及评级

农产品价格走势

• 玉米：国内玉米价格下滑，CBOT玉米价格震荡。
• 小麦：国内小麦稳中有升，CBOT小麦价格震荡。
• 大米：国内大米微升，泰国大米小幅回落。
• 大豆：国内大豆微升，CBOT大豆价格下跌，大豆进口价稳量上升。
• 豆油：价格回落震荡，压榨盈利为正。
• 白糖：国内糖价回落，国际糖价下滑。
• 棉花：国内棉花价格高位回落，国际棉价震荡回落。
• 橡胶：马来、泰国天胶震荡上涨。
• 果汁果酱：番茄酱出口价稳量上升，苹果汁价格上涨。
• 水产品：海参、鲍鱼、扇贝价格企稳，罗非鱼价格稳定。

畜禽价格变化

• 猪价：猪价回升，猪粮比上涨，预计春节前高位震荡。
• 鸡价：毛鸡价格下跌，鸡苗价格回升，受屠宰场复工影响。
• 母猪存栏：存栏量继续下降，受环保政策影响，规模化养殖压制存栏中枢。

USDA月度报告要点

• 小麦：产量上调654万吨，消费量上调325万吨，库销比上升至34.1%。
• 玉米：产量上调920万吨，消费量上调469万吨，库销比上升至21.7%。
• 大米：产量下调229万吨，消费量下调61万吨，库销比下降至25.2%。
• 棉花：产量上调96万标准包，消费量下调8万标准包，库销比上升至79.7%。
• 大豆：产量上调82万吨，消费量下调66万吨，库销比上升至4.8%。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 推荐：相对表现优于市场；
  • 中性：相对表现与市场持平；
  • 回避：相对表现弱于市场。

• 公司评级：

  • 买入：相对大盘涨幅大于15%；
  • 增持：相对大盘涨幅在5%～15%之间；
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%～5%；
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

风险提示

• 疫病因素：可能对行业造成冲击。
• 价格波动：农产品价格受市场供需及政策影响较大，波动风险较高。

下周大事

• 股东大会：中粮屯河。
• 限售股解禁：*ST獐岛、隆平高科。
• 停牌：东方海洋。

投资建议总结

• 关注农产品深加工行业机会，尤其是生物乙醇、玉米淀粉等。
• 猪价旺季上涨，关注养猪行业龙头。
• 棉花有涨价预期，关注新农开发、新赛股份及黏胶化纤替代品。
• 政策敏感行业如种业（隆平高科、登海种业）及原奶（西部牧业、现代牧业、中国圣牧）值得重点关注。
• 饲料行业有望在2017年兑现上行周期，关注海大集团、禾丰牧业、唐人神、大北农、金新农等。

附件信息

• 分析师信息：陈娇，chenjiao86@xyzq.com.cn，S0190513070011。
• 研究助理信息：毛一凡，maoyf@xyzq.com.cn。
• 机构销售经理联系方式：包含上海、北京、深圳及国际机构的联系方式与地址。
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