20210103-兴业证券-煤炭行业周报_高煤价引调控预期增强_强需求撑煤价高位震荡_13页_1mb

报告摘要

本报告分析了2020年12月20日至2021年1月2日期间煤炭行业的市场表现与数据动态，指出煤价在强需求支撑下维持强势，同时提及了政策调控预期增强。重点推荐了中国神华、陕西煤业、露天煤业等公司，并对行业未来走势进行了展望。

煤价维持强势：动力煤、焦煤价格持续上涨，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价与现货平仓价分别达到642元/吨与749元/吨，环渤海动力煤价格指数小幅上涨，港口与产地煤价均表现强劲。
需求支撑：经济运行向好叠加寒潮影响，电力需求旺盛支撑煤价高位震荡。同时，下游焦炭价格上涨，钢铁行业用电需求增加，对煤炭需求形成支撑。
供给变化：元旦后产地煤企进入安全生产周期，预计产量逐步释放。此外，印尼煤到港预期增强，可能部分填补需求缺口。
调控预期增强：2020年底煤价屡创新高，引发政策调控预期，预计春节前煤价将有所缓和，但高用电需求仍将支撑煤价高位运行。
投资逻辑：推荐具有高分红、高股息的公司，以及煤炭产量有望增长的顺周期标的。

公司	20E (元)	21E (元)	评级
陕西煤业	1.13	1.18	买入
中国神华	2.24	2.24	审慎增持
兖州煤业	1.48	1.65	审慎增持
淮北矿业	1.61	1.76	审慎增持
露天煤业	1.55	1.58	审慎增持

动力煤：全国综合均价为683.1元/吨，周上涨46.3元/吨；CCTD秦皇岛动力煤综合交易价（Q5500）为642元/吨，周上涨36元/吨；现货平仓价（Q5500）为749元/吨，周上涨86元/吨。
焦煤：主焦煤综合均价为1458.7元/吨，周上涨10.3元/吨；CCTD秦皇岛焦煤平仓价为1458.7元/吨，周上涨10.3元/吨。
港口价格：秦港动力煤（5800大卡）平仓价为696元/吨，周上涨30元/吨；环渤海动力煤价格指数为585元/吨，周上涨3元/吨。
产地价格：山西大同Q5500坑口含税价为558元/吨，周上涨18元/吨；鄂尔多斯Q5500坑口含税价为475元/吨，周上涨24元/吨；陕西榆林Q5800动力煤价格为466元/吨，周上涨19元/吨。
期货价格：动力煤期货收盘价为674元/吨，周上涨5.6元/吨；焦煤期货收盘价为1629元/吨，周上涨3元/吨。
国际煤价：南非RB港价格周下跌7.35美元/吨，澳洲NEWC港价格周下跌0.11美元/吨，欧洲ARA港价格周上涨3.87美元/吨；中国进口焦煤价格为114.5美元/吨，周上涨1.5美元/吨。

沿海运价上涨：秦皇岛至广州运价为63.6元/吨，周上涨0.3元/吨；秦皇岛至上海运价为50.4元/吨，周上涨1.9元/吨。
铁路运量：2020年11月大秦线煤炭运量为3779万吨，同比增加6.72%；1-11月累计完成3.67亿吨，同比减少7.19%。
港口库存：北方港口库存为1792.4万吨，周环比增加140.7万吨；广州港库存为275.4万吨，周环比减少11.8万吨。
钢厂及焦化厂库存：12月25日，国内样本钢厂炼焦煤库存为860.54万吨，周减少11.43万吨；独立焦化厂炼焦煤库存为975.53万吨，周减少1.25万吨。