20171218-申万宏源-煤炭行业周报_新建产能逐步投放_焦煤股业绩稳定推荐潞安环能_12页_1mb

煤炭行业周报总结（2017.12.09~2017.12.15）

核心内容

本报告主要分析2017年12月煤炭行业市场动态及未来趋势，重点关注动力煤和炼焦煤价格走势、产能扩张、政策影响以及相关公司表现。整体来看，动力煤价格受基本面和政策双重压力，长期缓跌趋势明显；而炼焦煤价格相对稳定，部分煤种出现小幅上涨。同时，OPEC延长限产协议对国际油价产生支撑，影响煤炭价格走势。此外，港口库存变化、海运费上涨及电厂采购行为也对市场形成影响。

主要观点

• 动力煤价格持续承压：11月原煤产量环比增长5.8%，新建产能逐步投放导致煤价承压。尽管短期内因汽运费上涨带动港口价格小幅上涨，但长期来看，随着产能释放，煤价仍面临下跌压力。
• 炼焦煤价格保持平稳：受下游钢铁焦炭限产影响，需求减少，但环保政策限制露天堆存，导致企业只能按需生产，因此价格跌幅和速度低于预期。部分炼焦煤品种价格出现稳中有涨。
• OPEC限产支撑国际油价：OPEC延长限产协议至2018年底，国际油价高位震荡，对煤炭价格形成一定支撑，但煤炭价格仍低于原油价格。
• 港口调出量下降，库存增加：秦港调出量环比下降9.65%，库存增加1.75%，电厂库存减少，可用天数下降，表明采购需求受到压制。
• 海运费上涨：珠江口撞船事故导致国内主要航线平均海运费上涨9.84%，但澳洲-中国海运费保持稳定。

关键信息

煤价走势

• 动力煤：

  • 11月原煤产量3亿吨，环比增长5.8%。
  • 环渤海动力煤价格指数环比持平，报收576元/吨。
  • CCTD秦皇岛港5500大卡动力煤价格环比上涨2元/吨，报收612元/吨。
  • 中国沿海电煤价格采购指数上涨1元/吨，报收610元/吨。
  • 动力煤长协基准价格535元/吨，仍处于下跌趋势。
  • 港口库存高位，电厂库存减少，煤价承压。

• 炼焦煤：

  • 山西焦煤集团长协基准价较2017年不变，主焦煤价格为1320元/吨，长协量比达85%。
  • 需求受下游限产影响，但环保政策限制库存转移，导致价格跌幅低于预期。
  • 部分炼焦煤品种价格稳中有涨，如邢台焦精煤出厂价上涨30元/吨，报收1330元/吨。

重点公司推荐

市场动态

• 秦港调出量大幅下滑：周环比调出量下降9.65%，库存增加1.75%，电厂库存减少，可用天数下降。
• 海运费上涨：珠江口撞船事故导致国内主要航线平均海运费上涨9.84%，国际海运费保持稳定。
• 国际油价影响：OPEC延长限产协议，布伦特原油价格维持在63.44美元/桶，国际油价与国内煤价比值上升3.54%。

行业展望

• 动力煤：价格长期缓跌，受产能释放和库存高位影响，但跌幅和速度均低于预期。
• 炼焦煤：价格保持相对平稳，部分煤种出现小幅上涨。
• 长期推荐：看好煤矿新建带来的煤机需求增加，长期推荐天地科技；重点推荐潞安环能，因其业绩相对稳定且小幅增长。

投资建议

• 买入：西山煤电、蓝焰控股、陕西煤业、潞安环能、平煤股份、阳泉煤业、大同煤业、盘江股份。
• 增持：冀中能源、中煤能源、兖州煤业、开滦股份、新集能源、昊华能源。
• 中性：兰花科创、*ST平能、上海能源。

法律声明

本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用，不构成投资建议。客户应自行判断并承担投资风险。报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。投资者不应仅依赖投资评级作决策，应结合自身情况和市场变化。