20251207-开源证券-煤炭行业周报_重视煤价四段轮推断_稳煤价依旧_28页_4mb

煤炭行业周报分析

投资评级与目标价格

• 投资评级：看好（维持）。
• 目标价格：
  • 动力煤：意向价区间为800-860元/吨，当前平仓价785元/吨。
  • 炼焦煤：与动力煤价格比值参考为2.4倍，对应目标价可达到2064元/吨。

投资逻辑

• 动力煤：价格经历四个阶段轮推，目前已达到盈利均分线（750元），后续将进入上穿阶段，目标区间800-860元，受政策双轨制、供给收缩和需求旺季驱动。
• 炼焦煤：价格由供需基本面主导，炼焦煤与动力煤价格比值可用于目标价参考（2.4倍对应的炼焦煤目标价为2064元）。

投资建议

• 四主线布局：
  1. 周期弹性：动力煤企业（晋控煤业、兖矿能源等）
  2. 红利逻辑：高分红企业（中国神华、陕西煤业等）
  3. 多元化弹性：铝业企业（神火股份等）
  4. 成长逻辑：新兴企业（新集能源等）

风险与关键数据

• 风险提示：
  • 经济增速下行
  • 进口煤增加
  • 可再生能源替代加速
• 关键数据：
  • 动力煤本周价格小跌，库存环渤海港库存大涨。
  • 炼焦煤港口价格小跌，期货反弹明显。