环保行业专题报告_一本有关PPP的工具书_35页_2mb

PPP模式分析与环保行业专题报告总结

核心内容

本报告聚焦于PPP（Public-Private Partnerships）模式，结合环保行业现状，分析其定义、运作机制、参与主体、与传统模式的差异，以及相关政策和项目库的管理机制。同时，报告对2018年环境PPP板块的投资机会进行了展望，并推荐了相关公司。

主要观点

• PPP模式定义：PPP是政府与社会资本合作提供公共产品或服务的一种全过程合作模式，以特许经营权为基础，具有利益共享和风险共担的特征。
• PPP模式优势：PPP模式缓解了政府财政压力，通过SPV公司作为贷款主体，延长了还款周期，提升了项目运营效率，同时推动了社会资本参与，打破了垄断，提升了市场活力。
• PPP模式与传统模式的差异：PPP模式相较BOT、BT、EPC模式具有更长的项目周期、更广泛的政府与社会资本合作、更复杂的流程和更高的参与要求。
• PPP库管理机制：PPP项目库分为储备库和管理库，通过动态管理机制实现“建成一批、淘汰一批、充实一批”的良性循环。清库后，约80%的项目为识别阶段，政府付费类项目占比约16%。
• PPP发展三阶段：我国PPP市场正处于从快速启动阶段向规范发展阶段的过渡期，政策逐步加强立法和规范管理，以确保PPP项目的可持续发展。

关键信息

一、PPP模式的定义与框架

• PPP定义：PPP是政府与社会资本建立的全过程合作关系，以特许经营权为基础，强调利益共享和风险共担。
• 参与主体：包括政府、社会资本方（如民营企业、国有企业、外资企业）、金融机构、咨询公司、建设单位、运营商等。
• 运作机制：PPP模式中，政府与社会资本共同出资设立SPV项目公司，由SPV公司承担融资、建设、运营、维护、移交等责任，政府分10-30年偿还总投资额。

二、PPP模式与传统模式的比较

三、PPP项目库的分类与管理

• 分类：财政部PPP库分为储备库、管理库和示范库；发改委PPP库侧重于项目立项。
• 入库条件：
  • 适宜采用PPP模式；
  • 投资总额和期限符合要求；
  • 建立清晰的风险分担机制。
• 入库流程：包括材料报送、筛选评审、研究入库三个步骤。
• 退出机制：PPP项目库实行动态管理，对不符合条件或进展缓慢的项目进行清退。

四、PPP库容量与财政支付红线

• 当前库容量：截至2018年3月31日，财政部PPP库共有13970个项目，累计投资额18.3万亿元。
• 管理库与储备库：
  • 管理库：7539个项目，投资额11.5万亿元；
  • 储备库：6431个项目，投资额6.8万亿元。
• 财政支付红线：每一年度PPP项目支出责任不得超过地方一般公共预算支出的10%。
• 未来库容量上限：预计在36-40万亿元，仍有翻倍空间。

五、我国PPP政策发展阶段

• 国际PPP发展三阶段：
  1. 制定政策框架；
  2. 引进立法性改革；
  3. 建立完整的复杂系统。
• 我国PPP发展两阶段：
  1. 初期以建立框架、确立合法性、鼓励发展为主；
  2. 后期加强政策指导、优化模型、规范管理。
• 2014年以来政策梳理：
  • 2014年：财政部和发改委出台多项政策，推动PPP模式；
  • 2017年：政策更加注重规范，出台多份文件加强对PPP项目的管理与风险控制。

六、投资策略与重点公司推荐

• 投资机会：PPP板块性投资机会在利率下行预期下更为明显。
• 重点推荐公司：东方园林、碧水源、博世科等PPP龙头企业。
• 建议：重新重视环境PPP的投资机会，认为此次机会为板块性机会，不仅限于核心推荐公司。

七、风险提示

• 政策出台不及预期；
• 利率持续上行；
• 创业板整体下调。

结论

本报告详细分析了PPP模式的定义、运作机制、与传统模式的异同、项目库的分类与管理机制、我国PPP政策发展历程及未来发展方向。同时，对环保行业的PPP投资机会进行了展望，并推荐了相关公司。整体来看，PPP模式在提高公共产品和服务效率、缓解政府财政压力方面具有重要意义，未来仍有较大发展空间。