20210829-天风证券-建筑材料行业研究周报_建议重视21h2玻纤行业景气边际向上动能_7页_787kb

建筑材料行业分析总结

核心内容

本报告聚焦建筑材料行业，特别是玻璃、玻纤、消费建材及水泥等子行业，分析了2021年第二季度的市场表现及未来走势。报告指出，尽管建材（中信）指数小幅下跌，但玻璃、其他专用材料及陶瓷板块表现较好，主要得益于供需偏紧、价格支撑、市场风格转向低估值品种以及龙头公司中报业绩强劲。

主要观点

1. 玻纤行业景气度持续向好

• 行业表现：主要玻纤企业（中国巨石、中材科技、长海股份、山东玻纤）在2021年上半年呈现量价齐升局面，供需偏紧态势延续。
• 市场分歧：当前市场对2021年下半年的行业景气度存在分歧，部分投资者偏悲观。
• 景气动能：我们认为2021年下半年玻纤行业景气度仍有望边际向上，主要支撑因素包括：
  • 海外需求旺盛，海运资源紧张背景下，出口量价齐升仍有提升空间；
  • 风电需求在2021年上半年好于预期，下半年装机旺季或将推动需求增长。

2. 行业供给与需求分析

• 供给端：2021/2022年新增玻纤纱产能预计分别为68万吨和43万吨，较“十三五”高峰年份明显下降，冷修压力较大。
• 需求端：2021年上半年需求有弹性，下半年仍有较大提升空间，中长期具备成长性。

3. 玻璃行业

• 市场表现：浮法玻璃价格小幅上涨，市场情绪修复，部分区域价格小涨，交投尚可。
• 趋势展望：浮法玻璃已走出淡季，后续价格有望持续上行，2022年供需仍可能保持紧平衡。
• 推荐标的：旗滨集团、信义玻璃、中国玻璃、金晶科技；光伏玻璃关注福莱特、洛阳玻璃。

4. 消费建材行业

• 市场表现：2021年上半年收入端表现弹性，下半年利润率压力有望缓解。
• 趋势展望：随着拿地政策变化，地产公司集中度提升，消费建材龙头有望提高市占率。旧改和新型城镇化将为消费建材带来新增长点。
• 推荐标的：亚士创能、北新建材、科顺股份、蒙娜丽莎、永高股份、东方雨虹。

5. 水泥行业

• 市场表现：全国水泥价格基本稳定，部分区域价格上调。
• 趋势展望：水泥旺季价格或持续上行，建议关注需求较好区域的龙头。
• 推荐标的：海螺水泥、华新水泥。

关键信息

行业景气度

• 玻纤行业景气度持续向好，2021年下半年有望边际提升。
• 玻璃行业基本面偏紧，价格支撑强劲，浮法玻璃已走出淡季。
• 水泥行业旺季价格或继续上涨，但需关注需求波动风险。

市场表现

• 上周建材（中信）指数下跌0.52%，但玻璃、其他专用材料及陶瓷表现较好。
• 涨幅较大的个股包括：四方达（51.01%）、ST雅博（23.81%）、北京利尔（19.57%）、四通股份（18.17%）、旗滨集团（18.02%）。

风险提示

• 基建、地产需求回落超预期，可能影响水泥、玻璃价格的持续上涨。
• 旧改和新型城镇化推进力度不及预期，可能影响消费建材增长潜力。

投资建议

推荐标的

推荐逻辑

• 玻璃：推荐旗滨集团、信义玻璃、中国玻璃、金晶科技，关注光伏玻璃需求增长。
• 消费建材：推荐亚士创能、北新建材、科顺股份、蒙娜丽莎、永高股份、东方雨虹，关注旧改及新型城镇化带来的新增长点。
• 玻纤：推荐中国巨石、长海股份、宏和科技，关注头部公司扩产优势。
• 水泥：关注海螺水泥、华新水泥，把握旺季价格上涨机会。

总结

本报告认为，建筑材料行业整体景气度有所提升，其中玻璃、玻纤及消费建材表现较好，而水泥板块虽有上涨潜力，但需关注需求波动风险。建议投资者重视2021年下半年玻纤行业景气边际向上的动能，同时继续关注玻璃、玻纤及消费建材龙头公司的表现。重点推荐旗滨集团、信义玻璃、中国玻璃、福莱特、亚士创能、北新建材、科顺股份、蒙娜丽莎、东方雨虹、中国巨石、长海股份、宏和科技、海螺水泥及华新水泥等标的。