20230129-天风证券-建筑材料行业研究周报_政策继续推动_看好开年复工带动传统建材景气向上_6页_558kb

建筑材料行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2023年初建筑材料行业的市场表现及未来发展趋势，指出政策支持和地产链回暖将推动行业景气度提升，同时新能源和新材料品种具备成长性，值得关注。

行情回顾

• 市场表现：节前五个交易日（0116-0120），沪深300指数上涨2.63%，建材（中信）指数上涨1.16%。
• 板块分化：水泥、玻璃、玻纤等周期性品种涨幅较大，而消费建材则出现调整。
• 个股表现：涨幅前列的个股包括松发股份（14.59%）、金晶科技（9.84%）、四方达（9.49%）、凯盛科技（8.55%）、福莱特（7.88%）。
• 重点推荐组合表现：蒙娜丽莎（-5.94%）、亚士创能（-0.81%）、东方雨虹（0.29%）、旗滨集团（-0.79%）、山东药玻（2.04%）、金晶科技（9.84%）、鲁阳节能（-1.64%）。

主要观点

1. 需求侧政策继续发力

• 节前一周（0114-0120），30城商品房销售面积同比降幅扩大，主要因春节临近。
• 郑州多家银行下调首套房按揭利率至3.8%，显示政策支持力度加大。
• 国务院副总理刘鹤表示房地产仍是支柱产业，预期节后地产链建材基本面将有所回暖。

2. 行业基本面有望改善

• 竣工端建材：短期内玻璃和消费建材可能受益于政策支持和项目推进，基本面改善更明显。
• 新开工端建材：后续新开工需求同样值得关注，可能带来新的增长点。

3. 消费建材进入反转通道

• 消费建材受地产景气度、资金链及成本压力影响，当前因素有望逐步改善，23Q1起基本面有望向上。
• 龙头企业正进行渠道变革，行业集中度有望提升，消费建材仍是中长期优选赛道。

4. 新能源及新材料成长性突出

• 新型玻璃：光伏玻璃和电子玻璃受益于产业链景气度回暖及国产替代机遇，推荐金晶科技、旗滨集团、福莱特等。
• 碳纤维：中复神鹰等企业具备高技术壁垒，有望迎来快速成长期。
• 塑料管道：基建端受益于市政管网投资升温，地产端与消费建材回暖逻辑相似，推荐中国联塑、东宏股份等。

5. 水泥行业预期改善

• 水泥价格受基建和地产需求影响，当前景气度较好，若后续需求改善，价格有望继续上行。
• 推荐上峰水泥、华新水泥、海螺水泥等企业。

6. 玻纤行业需求端支撑

• 玻纤需求受风电、海外等下游带动，供给侧增量有限，推荐中国巨石、长海股份、中材科技等。

关键信息

• 投资推荐：旗滨集团、金晶科技、山东药玻、鲁阳节能、蒙娜丽莎、亚士创能、东方雨虹。
• 风险提示：
  • 基建、地产需求回落超预期，影响水泥、玻璃价格趋势。
  • 新材料品种下游景气度及自身成长性不及预期。
  • 地产产业链坏账减值损失超预期。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票评级：买入（推荐股票包括旗滨集团、金晶科技、山东药玻、鲁阳节能、蒙娜丽莎、亚士创能、东方雨虹）

行业走势图

相关报告

1. 《建筑材料-行业研究周报：玻纤周跟踪：粗纱景气继续筑底，中材科技整合叶片资产》2023-01-28
2. 《建筑材料-行业研究周报：继续看好地产链和新能源/新材料两主线》2023-01-15
3. 《建筑材料-行业研究周报:玻纤周跟踪：主要产品价格不变，粗纱景气继续筑底》2023-01-15

重点标的推荐

图表目录

• 图1：中信建材三级子行业节前一周（0116-0120）涨跌幅
• 表1：2023和2022年对应时间30大中城市商品房销售面积对比（万平方米）

分析师声明

本报告观点反映了分析师对标的证券和发行人的个人看法，与报酬无直接或间接联系。

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投资评级体系

总结

本报告强调了政策支持对建筑材料行业的影响，特别是地产链和新能源新材料领域的前景。在需求侧政策向好、地产基本面回暖的背景下，消费建材、光伏玻璃、电子玻璃等细分领域具备增长潜力。重点推荐旗滨集团、金晶科技、山东药玻、鲁阳节能、蒙娜丽莎、亚士创能、东方雨虹等公司。同时，报告提醒投资者注意需求回落、新材料成长性不足及地产坏账风险等潜在问题。