20221120-广发期货-玻璃纯碱周报_46页_5mb

玻璃与纯碱市场分析总结

核心内容概览

本报告主要分析了纯碱和玻璃两个品种的近期市场走势、基本面情况、库存变化以及地产数据对玻璃需求的影响。整体来看，纯碱市场在宏观利好和资金推动下继续上行，但基本面仍受玻璃需求低迷影响；玻璃市场则因供应过剩和需求疲软，整体偏弱震荡。

主要观点

纯碱

• 市场走势：本周纯碱盘面继续拉涨，主要受宏观利好及资金推动，01合约在基差修复后继续上冲，05合约补涨，形成1-5反套逻辑。
• 基本面：下游玻璃需求低迷，对纯碱上攻形成压制。国内疫情严峻，影响需求；玻璃厂开工率回升至90%，供应端增量，未来有新增产能预期。
• 库存变化：厂家库存本周环比下降3.28%，贸易商库存也有所去库，但月底预计累库。
• 出口表现：9月出口表现较好，但四季度有走弱预期。
• 策略建议：短期建议1-5反套逢高再度入场，但需警惕交易逻辑拐点。

玻璃

• 市场走势：现货价格持续下跌，盘面跟随现货走弱，基差走弱。
• 基本面：玻璃市场供过于求格局未改，地产数据持续疲软，销售面积和新开工面积同比下滑，竣工面积跌幅收窄。
• 库存情况：玻璃库存高位，库存拐点尚未显现，中下游保持低库存，库存集中在上游厂家。
• 冷修与投产：部分产线已冷修，四季度新增产能兑现不及预期，预计12月开始引产，需关注下游消化能力。
• 策略建议：短期建议逢高空，观望为主。

关键信息

纯碱基本面

• 产量：2022年11月纯碱产量为258万吨，环比略有上升。
• 进口量：进口量维持在1万吨。
• 总供给：总供给维持在258万吨左右。
• 浮法日熔：浮法日熔量11月降至15.66万吨，显示开工率有所下降。
• 浮法纯碱消耗：11月消耗93.96万吨，较上月有所下降。
• 光伏纯碱消耗：11月光伏纯碱消耗40.812万吨，环比上升。
• 库存：11月纯碱库存终值为34.532万吨，较上月上升。

玻璃基本面

• 日熔量：11月浮法玻璃日熔量为164240吨，较上周持平。
• 库存：11月玻璃库存为6181万重箱，环比去库0.06%。
• 冷修情况：截至11月17日，全国已冷修浮法玻璃生产线共25条，日熔量合计18470万吨。
• 地产数据：1-10月房地产开发投资同比下降8.8%，新开工面积下降37.8%，销售面积下降23.2%。
• 需求预期：市场重新预期明年需求转好，但当前需求低迷，地产数据继续探底。

未来展望

• 纯碱：短期内库存低位，但未来供需格局趋于宽松，预计11月底至12月开始累库。若盘面拉涨过度，或转为交易玻璃冷修逻辑。
• 玻璃：供应过剩格局难以扭转，地产数据疲软持续，需求端压力较大。短期价格偏弱震荡，需关注库存变化及下游消化能力。

附录

• 联系方式：蒋诗语，020-88818019
• 数据来源：wind卓创隆众、广发期货有限公司
• 免责声明：报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，风险自担。

总结

本报告指出，纯碱市场受宏观利好和资金推动，短期内继续上行，但基本面疲软，需警惕交易逻辑转变。玻璃市场则因供需失衡和地产需求疲软，整体偏弱震荡，短期内建议逢高空。未来需关注纯碱库存变化和玻璃冷修产能释放情况，以判断市场走势。