20201220-兴业证券-建筑材料行业周报_匹配_定调好于预期_继续关注竣工向上_18页_2mb

报告摘要

文档总结

核心内容

本文档为一份建材行业分析报告，主要分析了2020年12月16日至18日期间水泥、玻璃、玻纤及原材料价格变动情况，并对市场表现、行业政策及投资观点进行了综合分析。

主要观点

政策导向：
- 中央经济工作会议强调“匹配”定调，意味着货币政策不会急转直下，预计2021年社融规模仍会维持一定增速。
- 工信部对《水泥玻璃行业产能置换实施办法（修订稿）》公开征求意见，修订重点包括：
  - 有限允许光伏玻璃和汽车玻璃新增产能，但需听证会论证。
  - 水泥产能置换比例趋严，重点区域从1.5:1和1.25:1提高至2:1和1.5:1。
- 水泥玻璃置换政策进一步完善，预计2021年水泥供需维持紧平衡，玻璃存在一定的供需缺口。
市场表现：
- 本周建材指数上涨1.00%，其中耐火材料涨幅最大，达到1.92%。
- 消费建材指数小幅下跌，但整体表现优于市场预期。
- 各子板块涨跌不一，部分区域如华东、华南玻璃价格稳步上涨，市场成交稳定。
价格变化：
- 水泥：全国价格环比微跌0.2%，但部分区域如浙江、江苏、安徽等地出现小幅上涨，整体库存下降。
- 玻璃：全国建筑用白玻均价2093元/重量箱，环比上涨88元，同比上涨423元，市场需求持续。
- 玻纤：无碱池窑粗纱价格偏稳，下游需求良好。
- 原材料：动力煤价格小幅上涨，沥青价格有所回升，废纸市场均价上涨，PE指数上涨。
投资建议：
- 重点推荐【海螺水泥】、【华新水泥】、【伟星新材】、【北新建材】、【兔宝宝】等。
- 继续关注【东方雨虹】、【科顺股份】、【永高股份】、【三棵树】、【坚朗五金】、【蒙娜丽莎】等。
- 港股关注【中国联塑】。
风险提示：
- 雨水影响工程进度；
- 基建资金到位不及预期；
- 海外疫情变化及进口水泥流入不及预期；
- 宏观流动性趋紧；
- 房地产调控趋严。

关键信息

水泥产量：1-11月累计产量21.63亿吨，同比增长1.2%；11月单月产量2.43亿吨，同比增长7.7%。
玻璃产量：11月平板玻璃产量8351万重箱，同比增长7.4%；1-11月累计产量86243万重箱，同比增长1.3%。
水泥价格：浙江地区受限电影响，价格上调20元/吨；江苏、安徽等地价格略有下降。
玻璃价格：全国建筑用白玻均价2093元，环比上涨88元；光伏玻璃价格同比上涨44.83%。
产能变化：本周有23条生产线冷修，25条冷修复产，新增产能约10140万重箱。
投资评级：
- 海螺水泥：2020E 6.66元，2021E 6.82元，评级：买入。
- 祁连山、东方雨虹、亚士创能、科顺股份、蒙娜丽莎、永高股份、坚朗五金、中材科技、北新建材：2020E 1.73-1.79元，2021E 1.81-2.12元，评级：审慎增持。