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兴业银行2023半年报核心要点

业绩概况

• 上半年实现营收111047亿元，同比降41.5%；归母净利润42680亿元，同比降49.2%；年化ROE 11.92%，较一季度下降3个百分点。
• 单季度边际改善显著，Q2营收、净利润同比增速分别回升至-14.4%和+148%。

核心指标动态

• 净息差收窄至1.95%，较上年下降15个基点，主要因贷款收益率-18个基点和计息负债成本+4个基点。
• 信贷结构变化：H1新增信贷8.43%增至24037.1亿元，Q2零售贷款占比由6.97%提升至19.14%。
• 资产负债增速超季：总资产、贷款余额同比增速分别达67.3%和48.1%，较一季度提升6.8个和16.4个百分点。

中收与资产质量

• 手续费及佣金净收入同比降30.25%，其他非息净收入回升126.7%，中收改善明显。
• 资产质量稳健，不良率、关注率分别下降1、9个基点；拨备覆盖率提升129.6个百分点至245.77%。

盈利预测调整

• 调降盈利预测：预计2023-2025年营收分别为229235、247702、266647亿元，同比增速30.9%-76.5%。
• 预测归母净利润年均增速由之前的79.7%降至79.7%，三年CAGR为62.4%。

估值评级

• 维持"买入"评级，目标价2467元（原1742元），PB估值0.70倍。
• 风险提示：经济复苏不及预期、监管政策变化等。

注：数据单位均为百万元，具体财务数据详见报告附录表格部分。