20230831-浙商证券-兴业银行-601166.SH-兴业银行2023年半年报点评_基本面筑底修复趋势形成_7页_514kb

兴业银行2023年半年报投资分析

兴业银行上半年归母净利润同比-49%，增速环比+40个百分点；营收同比-41%，增速环比+26个百分点。各项基本面指标显示基本面向好趋势。

业绩亮点：

• Q2单季利息净收入和归母净利润同比由负转正
• ROE同比-168基点至11.92%

关键指标改善：

• 不良率环比-1基点至10.8%
• 关注率环比-9基点至13.5%
• 拨备覆盖率环比+13个百分点至246%

驱动因素：

1. 息差贡献环比收窄（负贡献-114%）
2. 生息资产日均增速+106%
3. 拨备贡献环比增+16个百分点

重点领域表现：

• 信用卡贷款不良率较2022年-7基点至3.94%
• 对公房地产不良率较2022年-49基点至0.81%

未来展望：

• 规模：信贷储备充足，资产扩张稳定
• 息差：逐季收窄改善
• 非息：伴随经济修复有望回升回暖

业绩预测：
预计2023-2025年归母净利润同比增速分别为-0.33%、5.65%、8.77%

估值评估：
当前PB估值0.45倍，目标价PB估值0.60倍，对应上涨空间32%