20230425-天风证券-塔牌集团-002233.SZ-Q1业绩表现亮眼_需求有望逐步好转_4页_848kb

塔牌集团（002233）2023年一季度季报点评总结

核心摘要：

业绩亮点：

1. 公司2023年一季度业绩表现极为亮眼，实现营业收入同比增长468%，归母净利润同比增长34,239%，扣非归母净利润增长2365%。主要驱动力为销量增长，尤其是广东地区市场，水泥销量同比增长807%，公司Q1水泥产量略降但销量大幅增加，结合价格环比上涨和成本下降，盈利水平小幅提升。
2. Q1毛利率环比大幅增长44.5个百分点至23.25%，经营性现金流净流入25亿元，较去年同期大幅改善，资产负债率下降至109.8%，财务压力减轻。
3. 公司维持“增持”评级，目标价上调至973元，净利润预测上调（2023-2025年）。

关键数据：

• 一季度营收增长468%，净利润增长34,239%，受益于销量、价格和成本控制。
• 经营现金流显著改善，财务杠杆下降，分红率维持高位。
• 调高盈利预测，估值目标价基于1倍PB。

风险提示：

• 水泥需求不及预期、旺季涨价不达预期、煤炭成本上涨等。

分析师信息：

• 作者：鲍荣富、王涛、朱晓辰、林晓龙
• 联系方式：资料来源自聚源数据，机构报告详见正文引用部分。

以上内容为塔牌集团季报核心摘要，信息基于2023年4月25日发布报告。

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