20160530-长城证券-有色新材料周报_贵金属价格继续回调_15页_1mb

报告摘要

2016年5月30日发布的有色金属行业周报指出，全球宏观经济环境对金属价格产生重要影响，行业整体表现中性，预计二季度金属价格将处于震荡巩固期。分析师耿诺认为，尽管一季度金属价格因供需边际改善和流动性宽松有所反弹，但二季度需求未明显回升，加之美元指数震荡及投机需求收紧，金属价格走势将趋于平稳。

全球宏观经济背景：
- 美国经济数据良好，通胀上升，美联储6月加息预期增强，美元指数走强。
- 中国经济数据欠佳，但整体运行平稳。
- 欧元区因英国退欧和希腊问题缓解，经济下行压力预期有所缓和。
金属价格表现：
- 上周有色板块整体下跌0.91%，跑输大盘。
- 基本金属价格表现分化，铜、铝微涨，锌、铅小幅下跌，锡、镍大幅回调。
- 稀有小金属价格回调，其中锂、钨受益于政策利好和新能源汽车需求支撑，表现相对较好。
- 贵金属价格小幅回调，黄金、白银、铂均下跌，但黄金维持高位。
库存情况：
- 二季度金属库存跟随价格波动，伦敦铜、铝、锌、镍库存下降，锡、铅库存上升。
- 上海金属库存大幅下降，显示市场去库存趋势。
行业动态：
- 中国4月锌产量同比下滑2.5%，但3月锌矿和冶炼产量明显上升，可能缓解全球供应短缺。
- 澳大利亚氧化铝价格因中国产能提升而回落，价差缩小。
- 欧洲镍矿可能面临关闭，因长期亏损。
- 高盛预测金属价格将在下半年下滑，可能因中国流动性注入。

股票名称	2016E EPS	2017E EPS	2016E PE	2017E PE
厦门钨业	0.22	0.36	110	67
贵研铂业	0.35	0.55	52	33
中金岭南	0.18	0.28	53	34
罗普斯金	0.49	0.60	19	16
天齐锂业	5.10	6.50	37	29

投资评级：维持行业“中性”评级。
选股主线：
- 稀有金属新材料类：重点关注锂、钨等受益于政策和需求支撑的个股，如天齐锂业、厦门钨业。
- 资源类个股：关注锌、铝等因供需关系改善而业绩提升的品种，如罗普斯金、驰宏锌锗、云铝股份。

深圳：
- 刘璇：0755-83516231 / 18938029743 / liux@cgws.com
- 李双红：0755-83699629 / 18017465727 / lishuanghong@cgws.com
- 黄永泉：0755-83699629 / 13544440001 / huangyq@cgws.com
- 李小音：0755-83516187 / 18562591899 / lixiaoyin@cgws.com
- 吴林蔓：0755-83515203 / 13418560821 / wulinman@cgws.com
北京：
- 赵东：010-88366060-8730 / 13701166983 / zhaodong@cgws.com
- 王媛：010-88366060-8807 / 18600345118 / wyuan@cgws.com
- 李珊珊：010-88366060-1133 / 18616891195 / liss@cgws.com
- 申涛：010-88366060-8777 / 15801188620 / shentao@cgws.com
- 杨徐超：010-88366060-8795 / 18611594300 / yangxuchao@cgws.com
上海：
- 谢彦蔚：021-61680314 / 18602109861 / xieyw@cgws.com
- 徐佳琳：021-61680673 / 13795367644 / xujl@cgws.com
- 王一：021-61683504 / 13761867866 / wangy@cgws.com

公司评级：
- 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上。
- 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%～15%之间。
- 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%～5%之间。
- 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。
行业评级：
- 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场。
- 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步。
- 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。