20151026-长城证券-有色金属周报_上周金属价格震荡回调_15页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

2015年10月26日发布的有色金属行业周报指出，当前有色金属行业整体表现震荡，短期内金属价格或将延续反弹，但长期上行压力仍存。报告分析了行业整体表现、主要金属价格走势、库存变化及行业动态，并给出了相应的投资建议。

主要观点

• 投资评级：维持“中性”评级，中长期看好受益于改革转型政策红利的金属新材料。
• 短期市场环境：流动性宽松背景下，金属需求好转需待经济企稳，宽松政策对金属价格有短期支撑，但经济下行导致的供需矛盾仍是制约因素。
• 美联储政策：推迟加息至年底或2016年，美元走强压制金属价格反弹。
• 欧元区经济：复苏乏力，市场预期欧央行可能加码QE。

关键信息

1. 有色板块上周震荡企稳

• 板块整体表现：上周有色板块周涨幅为0.1%，跑输大盘（上证0.62%，深证2.53%）。
• 子板块分化：镍钴板块领涨，而铜、锡锑板块下跌。

2. 金属价格表现

2.1 基本金属价格震荡回调

• 伦敦市场：伦铜-1.75%，伦铝-4.37%，伦锌-2.47%，伦铅-2.79%，伦锡-0.14%，伦镍-1.35%。
• 上海市场：沪铜-0.9%，沪铝-5.66%，沪锌-2.27%，铅-1.15%，锡-1.02%，镍-2.08%。
• 库存变化：伦敦库存除伦锡上涨1.8%外，其他品种均下滑；上海库存除沪锌下滑1.4%外，沪铜上涨6.7%，沪铝上涨2%。

2.2 稀有小金属依然弱势

• 价格表现：锑-1.27%，镁-0.36%，海绵钛-4.04%，APT-4.44%。
• 稀土市场：受限产保价政策影响，镨钕、镝等价格继续上涨，氧化镧和氧化铈因库存充足，价格未明显上涨。

2.3 贵金属

• 价格表现：黄金价格下跌1.3%，白银下跌1.37%，铂下跌1.33%。
• ETF持仓：SPDR Gold Trust持仓量微幅下跌0.2%。

3. 行业基本变动情况

• 库存情况：各金属库存涨跌不一，铜、铝、锌、铅、镍库存均有所下滑，锡库存上涨。
• 行业动态：
  • 中铝秘鲁Toromocho铜矿工人罢工，影响产量。
  • 法国矿业集团Eramet暂停大型项目生产，因金属价格下跌。
  • WBMS数据显示，全球主要金属市场1-8月供需情况：
    • 铜：供应过剩13.4万吨
    • 镍：供应短缺1.8万吨
    • 锡：供应短缺9600吨
    • 铝：供应短缺25.7万吨
    • 锌：供应过剩12.3万吨
    • 铅：供应过剩5.2万吨
  • 五矿资源CEO预测，2017年铜市场可能出现供不应求。

4. 投资建议

• 短期策略：关注受益于政策红利的稀有金属及金属新材料类个股，如厦门钨业、五矿稀土、钢研高纳、炼石有色。
• 中长期策略：关注市场企稳后的高弹性资源类个股，如中金岭南、江西铜业、铜陵有色、罗普斯金。

总结

有色金属行业在2015年10月19-23日期间整体表现震荡，板块内部分化明显。基本金属价格整体回调，而稀土价格因限产保价政策有所反弹。贵金属价格小幅下跌，黄金ETF持仓基本稳定。行业整体面临经济下行压力，金属价格短期受政策支撑，但长期仍受供需矛盾影响。建议投资者关注政策受益的金属新材料及市场企稳后的高弹性资源类个股。