20161120-广发证券-国防军工行业第47周跟踪分析报告_维持前期观点_关注资本运作变化_29页_2mb

国防军工行业第47周跟踪分析报告总结

核心观点

• 关注重点公司复牌对行业影响
  三季度以来，军工上市公司进入重大资产重组停牌密集期。包括凤凰光学、凌云股份、航天电器、中航黑豹等公司陆续停牌。其中，市场对中航黑豹资产注入关注度较高，若重组符合市场预期，有望带动军工资产注入预期升温。公司预计于11月底复牌，复牌后可能对行业产生积极影响。

• 四季度主题事件多，但更多偏重个股行情
  四季度军工行业事件性亮点较多，如航天发射、大型展会、新装备亮相及民参军政策落地等。但分析师认为，当前市场环境下，这些事件难以形成板块性行情，更多体现为个股行情。

• 关注各军工集团资本运作新变化
  军工相关资本运作密集发布，如中航工业与保利集团筹划相关业务资产的重组方案，中航黑豹重大资产重组停牌等。分析师认为，各军工集团正进入新的资本运作密集期，资本运作将成为下半年军工行业的重要主线。

• 维持军工板块“买入”评级
  广发证券维持军工板块“买入”评级，认为行业具备长期投资价值。

核心推荐组合

• 核心组合：中航机电、中航光电、万泽股份、中直股份、银河电子
• 重点跟踪组合：钢构工程、海兰信、新研股份、雷科防务、北斗星通、海特高新、振芯科技、四川九洲、四创电子、光电股份、中国卫星、康拓红外、航天电器、航天电子、中航飞机、中航电子、中航动力、全信股份、日发精机、川大智胜、华讯方舟、中光防雷

军工行情回顾

• 年初至今：中证军工指数收益率为 -15.07%，沪深300指数收益率为 -1.49%，军工板块整体表现弱于大盘。
• 上周表现：中证军工指数上涨 0.34%，沪深300指数微涨 0.01%，军工板块相对强势。
• 军工细分子板块涨跌幅：部分子板块表现较好，如北斗星通、天海防务、欧比特等，但也有部分公司如中航三鑫、天和防务、航新科技等表现不佳。

军工行业动态

• 神舟十一号成功返回：11月18日，神舟十一号飞船返回舱成功着陆，航天员安全返回，标志着航天任务圆满成功。
• 韩日军事合作：韩国与日本草签《军事情报保护协定》，标志着两国军事合作进入新阶段。
• 中印联合反恐训练：中印两军于11月15日至27日在印度浦那地区举行“携手-2016”陆军反恐联合训练，展示双方军事合作意愿。
• 俄罗斯军备现代化：俄罗斯总统普京称，俄军现代化武器装备比重年底应超过 50%，尽管经济不景气，仍推进军备现代化计划。

公司重点公告

• 全信股份：股东拟减持公司股份约217万股，减持后持股比例降至0.91%。
• 长城电脑与长城信息：公司换股合并，收购请求权派发数量为82,800份，行权价格为13.04元/股。
• 欧比特：非公开发行股票完成认购，11月15日复牌；拟设立全资子公司，投资1亿元。
• 旋极信息：非公开发行股份事项完成认购，11月15日复牌；拟与用友网络等共同设立北京中关村银行。
• 天海防务：与中交机电签订价值1.3亿元的合同。
• 中航黑豹：拟出售上航特股权，涉及资产处置。
• 航天科技：拟发行股份收购多家公司股权，并募集配套资金16.4亿元。
• 赛为智能：智慧吉首PPP项目预中标，公司业绩增长。
• 德奥通航：拟向光大信托借款2.5亿元，江苏金桥提供抵押担保。
• 山河智能：控股股东多次质押股份，用于融资；同时受让部分股份，持股比例上升。
• 安泰科技：收到反倾销税裁定，对进口铁基非晶合金带材征收反倾销税。
• 其他公告：包括公司股权变动、非公开发行、业务合作、资产注入等，部分公司扭亏为盈。

上市公司三季度业绩回顾

业绩表现较好的公司

• 长城电脑：收入491.8亿元，归母净利润2,688万元，实现扭亏为盈。
• 烽火电子：净利润增速高达 1444%。
• 华讯方舟：净利润增速为 1025%。
• 天海防务：净利润增速为 249%。
• 通光线缆：净利润增速为 116%。
• 蓝盾股份：净利润增速为 119%。
• 旋极信息：净利润增速为 486%。
• 中直股份：收入82.57亿元，归母净利润30,371万元。
• 中船防务：收入170.68亿元，归母净利润660万元，实现扭亏为盈。
• 四川长虹：收入484.99亿元，归母净利润52,177万元，实现扭亏为盈。
• 中国重工：收入336.87亿元，归母净利润84,678万元，实现扭亏为盈。

业绩表现一般的公司

• 深桑达A：净利润增速为 -3%。
• 航天电子：净利润增速为 123%，但股价表现弱于大盘。
• 中航电子：收入38.58亿元，归母净利润22,191万元。
• 中航动力：净利润增速为 -42%。
• 中航重机：净利润增速为 -10%。
• 中航资本：收入62.87亿元，归母净利润167,009万元，但净利润增速为 -8%。

业绩下滑或亏损的公司

• 江南红箭：净利润增速为 -78%。
• 天和防务：净利润为 -4,913万元。
• 航新科技：净利润为 -6,389万元。
• 乐凯新材：净利润增速为 2%。
• 中航黑豹：净利润为 -1,737万元。
• 中国软件：净利润为 -14,095万元。
• 航天晨光：净利润为 -698万元。
• 北方创业：净利润为 -3,242万元。

风险提示

• 军费增长低于预期：可能影响军工企业的业绩表现。
• 政策出台时间延迟：可能影响资产证券化进程。
• 资产证券化存在不确定性：重组进展及结果存在较大变数。

投资评级说明

• 行业投资评级：

  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 10% 以上。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于 -10%～+10%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘 10% 以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 15% 以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 5%～15%。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于 -5%～+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘 5% 以上。

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