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格林大华期货LPG早报总结（20210923）

核心内容

本报告分析了2021年9月23日LPG（液化石油气）市场的走势，指出当前LPG价格处于高位震荡状态。报告综合了供应、需求、库存、进口成本及外部风险因素，为投资者提供了操作建议与市场展望。

主要观点

• 价格走势：LPG价格在短期内预计将继续高位震荡运行，主要受天然气价格高位、丙烷外盘强势以及进口成本支撑影响。
• 市场供需：上周国内液化气商品量环比下降，主港库存减少，显示供应端有所收缩，需求端则呈现温和回暖趋势。
• 下游需求：烯烃深加工、烷基化、PDH等下游装置开工率有所提升，但整体仍维持弱稳态势，对LPG价格的支撑有限。
• 进口情况：2021年7月我国LPG进口量环比下降，丙烷进口量降幅较大，表明进口成本对价格有一定的支撑作用。
• 操作建议：建议投资者采取观望策略，或在低位布局远月多单，以应对可能的市场波动。

关键信息

利多因素

• 供应减少：上周国内液化气商品量为51.88万吨，环比下降2.08%。
• 库存下降：截至9月16日，华东华南港区总库存为79.44万吨，环比减少8.53万吨。
• 需求回暖：烯烃深加工开工率44.58%，环比+0.68%；烷基化开工率42.7%，环比+0.94%；PDH开工率68.08%，环比+1.52%。
• 进口支撑：7月LPG进口量205.33万吨，环比减少13.32%；丙烷进口量154.50万吨，环比下降16.83%。
• 炼厂动态：中化泉州恢复外放，宁波地区炼厂暂停出货，整体供应下降。

利空因素

• 台风影响：浙江及上海出货受阻，港口去库压力增加，封航导致到船延迟。
• 库存预期：本周华东地区到船相对充裕，库存增加预期明显。
• 利润压缩：丙烷价格强势压缩PDH装置利润，可能引发进一步停工检修。
• 疫情干扰：国内疫情反复导致汽油消费转弱，烷基化油厂家供应缩量，短期内难以恢复。
• 开工率下降：预计烷基化开工率将有所下降，对需求形成压制。

风险因素

• 原油价格波动：原油价格的剧烈变化可能对LPG价格产生较大影响。
• 中东增产：中东地区装置增产进度可能影响全球供应格局。
• 交割风险：LPG期货交割可能带来价格波动。
• 下游投产延迟：部分下游装置推迟投产，可能影响需求端表现。
• 海外疫情发展：海外疫情的进展可能影响国际市场的供需变化。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：021-3812-6280
• 从业资格：F3085283