20220313-东兴证券-行业周观点（2022年10周）_农林牧渔行业_猪肉震荡走跌_继续推荐生猪养殖板块_13页_1mb

农林牧渔行业周观点总结（2022年10周）

核心观点

本周全国外三元生猪出栏均价为12.33元/公斤，环比下跌1.36%；15公斤外三元仔猪出栏均价25.30元/公斤，环比下跌3.98%。猪价震荡走跌，但北方地区以上涨为主。中央储备冻猪肉收储对养殖户信心有所提振，但市场普遍看好下半年行情，企业参与收储竞价积极性偏低。3月10日第二批收储出现流拍，具体原因不明。预计短期猪价或适度回升，但月度均价继续下跌概率偏高。

节后猪价开启二轮探底，目前仍在底部徘徊，且有进一步下探的可能。叠加大宗农产品涨价带来的饲料成本上升，养殖成本居高不下，行业持续亏损将促进行业主动去产能，强化2022年开启下一轮周期上涨的预期。从周期维度看，产业现金流压力大，产能去化趋势性强。从企业维度看，建议关注企业产能布局、出栏规划和降本增效成果。当前时点，继续重点推荐生猪养殖板块，认为板块虽已有较大涨幅，但从头均市值维度仍处于底部区间。推荐关注成本控制优势明显的头部企业，以及具备成本改善预期和出栏成长确定性的二线及小而美标的，重点推荐温氏股份、大北农、天康生物等。

重点子行业情况

生猪养殖

• 价格走势：猪价震荡走跌，但北方地区以上涨为主。
• 供需情况：养殖户出栏情绪下降，局部收猪难度增加，但市场对下半年行情普遍乐观。
• 成本压力：饲料价格大幅上涨，养殖成本居高不下，行业持续亏损。
• 企业表现：牧原股份1-2月出栏量同比增长60.24%，完全成本约15元/公斤，现金成本约13元/公斤，具备成本控制优势。

饲料动保

• 价格走势：玉米价格震荡偏弱，豆粕价格显著上涨。
• 市场动态：3月10日饲料稻谷定向拍卖成交率100%，成交均价1538元/吨，对终端市场形成一定心理压力。
• 未来预期：3月份玉米价格预计继续上涨，豆粕价格高位震荡。饲料龙头企业成本优势将凸显，重点推荐海大集团，动保领域关注非瘟疫苗进展及估值修复机会，重点推荐生物股份。

种植种业

• 政策动向：最高人民法院出台《关于进一步加强涉种子刑事审判工作的指导意见》，强化种业市场规范与安全。
• 行业趋势：国务院政府工作报告强调加强粮食等重要农产品稳产保供，推动种业振兴。
• 企业推荐：关注具备技术优势的生物育种企业，如大北农、隆平高科，及其他种业相关标的如苏垦农发、登海种业、荃银高科。

白羽肉鸡养殖

• 价格走势：毛鸡价格震荡偏强，鸡苗价格偏弱。
• 供需分析：适重可出栏毛鸡数量较少，供给面支撑价格，但终端消费恢复缓慢。
• 行业展望：预计2022年白鸡价格温和上涨，食品端转型成为重要趋势，提升利润并弱化周期影响。
• 企业推荐：关注产业链一体化及食品端发展领先的白羽肉鸡企业，如海大集团、大北农等。

市场表现

• 子行业涨跌幅：

  • 渔业：+1.84%
  • 农产品加工：-2.86%
  • 畜禽养殖：-3.46%
  • 种植业：-4.25%
  • 饲料：-5.35%
  • 动物保健：-8.25%

• 行业公司涨跌幅：

  • 前五：朗源股份（+12.39%）、国联水产（+11.01%）、傲农生物（+9.59%）、绿康生化（+9.37%）、金新农（+8.15%）
  • 后五：百龙创园（-11.08%）、万向德农（-11.16%）、生物股份（-12.32%）、中宠股份（-12.56%）、金丹科技（-12.68%）

重点推荐与建议关注

• 重点推荐：温氏股份、大北农、隆平高科、海大集团、生物股份
• 建议关注：天康生物、正邦科技、中宠股份、佩蒂股份、科前生物

风险提示

• 畜禽价格波动风险
• 极端天气影响
• 动物疫病影响

附录：行业重点价格跟踪

• 生猪市场：生猪出栏均价、仔猪出栏均价、能繁母猪存栏量、生猪存栏量、猪粮比价等
• 家禽市场：肉鸡苗价格、白羽肉鸡价格、白条鸡价格、肉种蛋价格、肉鸡料价格、肉鸡成本、毛鸡利润、白羽肉鸡利润等

行业评级体系

• 行业投资评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）、中性（-5%~+5%）、看淡（弱于市场基准指数收益率5%以上）
• 公司投资评级：强烈推荐（相对强于市场基准指数收益率15%以上）、推荐（5%~15%）、中性（-5%~+5%）、回避（弱于市场基准指数收益率5%以上）

分析师与研究助理信息

• 分析师：程诗月，美国马里兰大学金融学硕士，东兴证券农林牧渔行业研究负责人
• 研究助理：孟林，北京外国语大学硕士，苏州大学金融学本科，东兴证券研究所研究助理

联系方式

• 东兴证券研究所

  • 北京：西城区金融大街5号新盛大厦B座16层
  • 上海：虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦5层
  • 深圳：福田区益田路6009号新世界中心46F

• 电话：010-66554070 / 021-25102800 / 0755-83239601

• 传真：010-66554008 / 021-25102881 / 0755-23824526