20220627-东兴证券-农林牧渔行业周观点（2022年25周）_猪价持续上涨_持续推荐生猪养殖板块_13页_1mb

农林牧渔行业周观点总结（2022年25周）

核心内容

本周全国外三元生猪出栏均价为17.64元/公斤，环比上涨7.17%；15公斤外三元仔猪出栏均价为41.82元/公斤，环比上涨2.30%。猪价持续上涨主要受到政策收储、养殖户惜售、降雨影响出猪难度等因素支撑。然而，由于猪肉零售价格难以上涨，导致市场零售商利润被压缩，屠宰企业走货不畅并持续亏损，因此下半周猪价涨幅有所收窄。

我们判断6月下旬将面临二次育肥猪源上市，叠加集团集中出栏及平均出栏体重增加，猪价涨幅将受限，可能出现回调。当前行业产能去化节奏有所反复，但预计后期仍将持续。农业农村部通过《生猪产能调控工作考核方案》，强化产能调控机制，稳定生猪生产。

当前生猪养殖板块估值具有吸引力，我们持续推荐该板块，重点推荐具备成本控制优势的头部企业，如牧原股份、天康生物、大北农等。此外，建议关注动保领域的左侧布局机会，重点推荐生物股份、科前生物。

主要观点

• 猪价上涨动力强劲：政策收储、养殖户惜售、天气影响出猪难度，共同支撑猪价上涨。
• 市场预期强化：养殖户看涨情绪较强，但受终端需求疲软影响，猪价涨幅收窄。
• 行业周期反转预期增强：6月下旬可能迎来猪价回调，但整体仍具上涨空间。
• 产能去化趋势持续：尽管短期反复，但后期去化仍有望继续。
• 动保板块布局机会：非瘟疫苗进展及养殖行情改善可能带来估值修复机会。

关键信息

• 生猪市场：猪价持续上涨，但终端零售受阻，导致屠宰企业亏损。
• 饲料动保市场：玉米价格窄幅震荡，豆粕价格下跌，饲料成本压力缓解。
• 种植种业市场：政策推动种业振兴，转基因商业化进程有望加速，相关企业业绩预期提升。
• 白羽肉鸡市场：毛鸡价格回落，但短期受成本支撑偏强，预计下半年价格温和上涨。
• 宠物行业市场：618大促期间表现亮眼，国产品牌增长迅速，建议关注宠物食品和医疗领域。

重点推荐标的

【重点推荐】

• 牧原股份
• 天康生物
• 大北农
• 生物股份
• 科前生物

【建议关注】

• 海大集团
• 中宠股份
• 佩蒂股份
• 隆平高科

市场表现

本周农林牧渔各子行业涨跌幅如下：

• 畜禽养殖：4.09%
• 饲料：1.98%
• 动物保健：0.27%
• 农产品加工：-0.65%
• 渔业：-0.67%
• 种植业：-2.37%

表现前五的公司为：

• 道道全：16.96%
• 东瑞股份：8.87%
• 傲农生物：8.40%
• 冠农股份：7.91%
• 温氏股份：7.71%

表现后五的公司为：

• 农发种业：-4.71%
• 丰乐种业：-4.96%
• 新农开发：-5.18%
• 湘佳股份：-5.23%
• 新赛股份：-6.78%

风险提示

• 畜禽价格波动风险
• 极端天气影响
• 动物疫病影响

附录：行业重点价格跟踪

• 生猪出栏均价、仔猪均价、能繁母猪存栏量及价格、生猪存栏量、猪肉价格等数据均呈现上涨趋势。
• 玉米、豆粕、育肥料等饲料原料价格波动，影响养殖成本。
• 猪粮比价、自繁自养及外购仔猪利润等指标反映行业盈利状况。

行业评级体系

• 行业投资评级：看好、中性、看淡。
• 公司投资评级：强烈推荐、推荐、中性、回避。

联系信息

• 分析师：程诗月

  • 联系电话：010-66555458
  • 邮箱：chengsy_yjs@dxzq.net.cn
  • 执业证书编号：S1480519050006

• 研究助理：孟林

  • 联系电话：010-66554073
  • 邮箱：menglin@dxzq.net.cn
  • 执业证书编号：S1480120080038

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