20220418-国海证券-农林牧渔行业周报_产能持续收缩_估值继续修复_21页_1mb

农林牧渔行业周报总结

行业概况

2022年4月18日发布的农林牧渔行业周报指出，当前行业处于重要布局窗口期，整体表现优于沪深300指数。生猪、家禽、动保、种植、饲料、宠物六大板块均被提及，其中生猪和黄鸡板块被重点推荐，动保板块处于估值底部，宠物板块具备消费和成长双重属性。

核心内容与主要观点

生猪板块

• 产能收缩：能繁母猪存栏连续八个月环比下降，3月份去化速度加快，行业整体处于产能下行通道。
• 猪价底部：猪价维持在12-13元/公斤区间，已接近底部，下行空间有限。
• 估值修复：板块估值处于历史低位，尤其是头部企业，具备防御性和上行弹性。
• 投资建议：持续推荐生猪板块，重点推荐温氏股份、牧原股份，其次推荐新希望、傲农生物、巨星农牧、唐人神、天康生物、金新农等。

家禽板块

• 白鸡行业分化：上游祖代场亏损，中下游价格改善，与去年情况相反。
• 黄鸡区域性分化：华东地区价格走弱，广东地区保持平稳，反映行业供需变化。
• 投资建议：对白鸡板块保持谨慎，但对部分公司如圣农发展具备长期投资价值。黄鸡板块因产能收缩基本面改善，推荐立华股份、湘佳股份。

动保板块

• 估值底部：受下游养殖亏损影响，动保板块整体估值跌至历史低位。
• 行业变革期：规模化、减抗替抗、非瘟疫苗研发等因素推动行业集中度提升。
• 投资建议：重点推荐瑞普生物、科前生物，其次关注普莱柯、天康生物、中牧股份等。

种植板块

• 大豆进口下降：2022年3月进口大豆635.3万吨，同比减少18.2%。
• 价格高位：小麦、玉米价格维持高位，种子需求保持景气。
• 政策利好：种子法修订和转基因商业化推进将提升行业集中度。
• 投资建议：推荐隆平高科、登海种业、苏垦农发、荃银高科等龙头公司。

饲料板块

• 原料价格高位：玉米、豆粕、鱼粉等价格保持高位，挤压饲料加工毛利率。
• 饲料产量增长：预计2022年上半年饲料产销量继续增长，尤其是水产、反刍饲料。
• 投资建议：推荐海大集团，关注禾丰牧业，龙头企业具备成本转移能力，市场份额有望提升。

宠物板块

• 市场规模增长：2021年中国城镇宠物消费市场规模达2490亿元，同比增长20.58%。
• 消费结构变化：宠物食品仍为最大支出，宠物诊疗增速最快，消费向高端化、服务化发展。
• 国产替代趋势：国产品牌和新锐品牌崛起，Z世代成为养宠主力，偏好国货。
• 投资建议：重点推荐宠物食品标的中宠股份和佩蒂股份，宠物保健和医疗相关标的瑞普生物。

关键信息

• 生猪：产能持续收缩，猪价底部，估值底部，推荐温氏股份、牧原股份。
• 家禽：白鸡产业链分化，黄鸡区域性分化，推荐立华股份、湘佳股份。
• 动保：板块处于估值底部，关注非瘟疫苗，推荐瑞普生物、科前生物。
• 种植：大豆进口下降，种子需求高景气，推荐隆平高科、登海种业。
• 饲料：原料价格高位，推荐海大集团，关注禾丰牧业。
• 宠物：消费市场增长，推荐中宠股份、佩蒂股份、瑞普生物。

重点推荐个股

风险提示

1. 公司业绩不及预期；
2. 突发事件导致市场行情大幅波动；
3. 养殖行业疫病风险；
4. 政策不确定风险；
5. 价格波动风险；
6. 极端天气风险。

图表与数据来源

• 图表：包括生猪价格、仔猪价格、母猪价格、肉鸡苗价格、毛鸡价格、祖代鸡引种数据、黄鸡价格、疫苗批签发数据、饲料产量及价格等。
• 数据来源：Wind资讯、国家兽药基础数据库、饲料工业协会、中国海关、中国宠物行业白皮书等。

投资策略

• 生猪：持续推荐，重点布局头部企业；
• 黄鸡：短期基本面改善，长期结构集中；
• 动保：关注非瘟疫苗催化作用，推荐低估值高成长标的；
• 种植：关注转基因商业化和种子法修订带来的行业集中度提升；
• 饲料：关注生猪产能恢复带来的饲料需求增长；
• 宠物：看好消费和成长属性，重点推荐宠物食品及医疗相关企业。

总结

当前农林牧渔行业处于重要配置窗口期，生猪、黄鸡、动保、宠物等板块具备投资价值，建议投资者重点关注相关龙头企业及具备成长潜力的公司。行业整体估值处于低位，具备较强的防御性，且在多重因素推动下，未来增长潜力较大。