20220802-东兴证券-行业周观点（2022年30周）_农林牧渔行业_猪价震荡回落_持续推荐生猪养殖_13页_1mb

农林牧渔行业周总结（2022年30周）

核心观点

本周全国外三元生猪出栏均价为20.79元/公斤，较前一周下跌7.44%；15公斤外三元仔猪出栏均价为49.21元/公斤，下跌1.09%。猪价持续回落，市场恐慌情绪显现，养殖户出栏积极，贸易商采购不力，屠企压价，导致生猪价格环比继续下跌。7月初以来，猪价高位小幅回落，主要受政策压制及前期过热行情降温影响。我们认为，短期猪价仍需回调整理，但情绪消退后养殖户补栏将回归理性，母猪存栏不具备大涨基础，为后市猪价坚挺奠定基础。对明年猪价保持相对乐观，建议持续跟踪养殖端补栏情绪变化。

目前板块估值处于低位，猪周期投资在猪价和业绩反转完全兑现前仍是重点配置时点。重点推荐牧原股份、天康生物等养殖头部企业，同时建议关注饲料动保板块龙头标的，如海大集团、科前生物、生物股份等。

重点子行业情况及推荐标的

生猪养殖

• 价格趋势：猪价持续回落，外三元生猪周度均价下跌超1元/公斤。
• 市场情绪：养殖户出栏积极，贸易商亏损严重，屠企压价。
• 未来展望：短期猪价仍有调整，但情绪消退后补栏趋于理性，下半年盈利预期较好，全年或保持盈亏平衡，业绩反转或在明年。
• 推荐标的：牧原股份、天康生物、大北农、生物股份、科前生物。

饲料动保

• 原料价格：玉米价格窄幅调整，豆粕价格小幅上涨。
• 行业趋势：饲料成本压力缓解，饲料龙头海大集团值得持续关注。
• 动保板块：建议关注非瘟疫苗进展及行业景气改善带来的估值修复机会，重点推荐生物股份、科前生物。

种植种业

• 夏粮数据：全国夏粮产量同比增长1.0%，小麦产量增长1.0%，播种面积略有增加。
• 行业政策：种业振兴及生物育种政策持续推进，转基因种子商业化进程有望加速，预计最快明年实现。
• 推荐标的：隆平高科、大北农、苏垦农发、登海种业、荃银高科。

白羽肉鸡养殖

• 价格走势：毛鸡价格偏强震荡，鸡苗价格大幅上涨。
• 市场供需：供应仍偏低，终端消费提振，养户出栏情绪高涨。
• 行业趋势：预计下半年鸡肉和鸡苗价格温和上涨，行业盈利有望企稳。
• 推荐标的：关注白鸡产业链一体化及食品端转型的龙头企业。

宠物板块

• 行业动态：乖宝宠物成功过会，即将在深交所创业板上市。
• 行业前景：宠物食品和医疗子行业持续增长，国产品牌成长空间大。
• 推荐标的：中宠股份、佩蒂股份、乖宝宠物（关注上市后表现）。

市场表现

本周农林牧渔子行业涨跌幅分化明显：

• 涨幅前五：仙坛股份（+11.36%）、圣农发展（+10.81%）、*ST景谷（+9.99%）、普莱柯（+9.71%）、*ST华资（+9.11%）。
• 跌幅后五：中水渔业（-8.96%）、*ST东洋（-6.18%）、绿康生化（-4.75%）、佳沃股份（-4.44%）、晨光生物（-3.99%）。

风险提示

• 畜禽价格波动风险
• 极端天气影响
• 动物疫病风险

附录：行业重点价格跟踪

• 生猪存栏量、能繁母猪存栏量、仔猪价格、生猪价格、猪肉价格等均出现波动。
• 玉米、豆粕、育肥料等饲料原料价格呈现不同走势。
• 猪粮比价、自繁自养利润、外购仔猪利润等指标反映行业盈利状况。

未来3-6个月行业大事

• 2022年8月18日：中国7月大豆进口量（万吨）公布。

行业评级体系

• 行业评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）、中性（介于-5%至+5%之间）、看淡（弱于市场基准指数收益率5%以上）。
• 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、回避。

分析师与研究助理信息

• 分析师：程诗月，美国马里兰大学金融学硕士，东兴证券农林牧渔行业研究负责人。
• 研究助理：孟林，北京外国语大学硕士，苏州大学金融学本科，从事农林牧渔行业研究。

总结

本报告对农林牧渔行业进行了全面分析，重点聚焦生猪养殖、饲料动保、种植种业、白羽肉鸡养殖及宠物板块。尽管猪价震荡回落，但行业整体仍具备投资价值，特别是养殖头部企业及后周期板块龙头。同时，宠物食品和医疗子行业前景广阔，值得关注。行业估值处于低位，建议投资者重点关注具备成本控制优势和业绩反转预期的标的。