20220825-中国银河-科锐国际-300662.SZ-疫情扰动不改业绩增长韧性_下半年加速成长可期_4页_330kb

报告摘要

科锐国际在2022年上半年实现了显著的业绩增长，尽管受到疫情影响，但公司依然保持了良好的发展势头。公司通过强化技术投入、优化平台生态、深耕高景气行业等举措，推动业务持续增长，并在海外布局上取得突破。

业绩增长韧性明显：
2022年上半年公司实现营收44.07亿元，同比增长39.61%；归母净利1.31亿元，同比增长27.72%；扣非归母净利1.13亿元，同比增长30.09%。
2022年第二季度，公司营收22.15亿元，同比增长29.97%；归母净利0.79亿元，同比增长22.97%；扣非归母净利0.65亿元，同比增长23.15%。
海外业务高速增长：
1H22海外业务营收达10.8亿元，同比增长66.79%，其中控股子公司Investigo表现尤为突出，营收同比增长71.08%。公司已在Q2增持Investigo 10%股权，未来有望进一步扩大海外布局。
国内业务稳健增长：
国内业务实现营收33.27亿元，同比增长32.60%，在疫情扰动下仍保持增长动力，主要得益于公司在半导体、大数据、云计算、新能源、智能制造等领域的深入布局。
技术赋能持续加强：
公司不断加大技术及信息化费用投入，同比增长139.73%。通过构建“技术+平台+服务”生态模型，公司链接客户两万余家，运营岗位7.6万个，生态合作伙伴8000余家，显示出强大的平台整合能力。
盈利预测与投资建议：
预计2022-2024年公司归母净利润分别为3.2亿元、4.1亿元、5.3亿元，对应PE分别为25x、19x、15x。首次覆盖，给予“推荐”评级。

年份	营业收入（亿元）	收入增长率	归母净利润（亿元）	利润增速	PE
2022E	100.62	43.52%	31.59	25.07%	24.55
2023E	138.99	38.14%	41.12	30.18%	18.86
2024E	185.28	33.30%	52.59	27.90%	14.75

指标	2021	2022E	2023E	2024E
毛利率	11.52%	10.52%	10.17%	9.84%
净利率	3.60%	3.14%	2.96%	2.84%
ROE	12.31%	13.59%	15.03%	16.12%
ROIC	11.52%	14.80%	16.13%	17.09%
资产负债率	34.65%	43.38%	44.63%	46.16%
净负债比率	53.03%	76.63%	80.59%	85.73%
P/E	30.71	24.55	18.86	14.75
P/B	3.78	3.34	2.83	2.38
EV/EBITDA	26.04	11.91	8.72	6.28
P/S	1.11	0.77	0.56	0.42