20231204-国开证券-2024年利率债投资策略报告_稳增长与货币政策定力的平衡_21页_2mb

稳增长与货币政策定力的平衡——2024年利率债投资策略报告

经济基本面分析

2024年经济修复缓慢渐进，库存周期转入被动去库存阶段，产成品存货同比下降。消费受居民收入下滑与信心不足抑制，储蓄意愿上升。房地产方面，虽政策支持但销售与投资仍面临压力，库存出清难度大，预计2024年逆周期调节政策需持续发力。

货币政策展望

• 利率调控框架：央行采用“黄金法则”，实际利率略低于潜在增速，长端利率区间收敛，底部稳固。
• 货币政策定力：兼顾稳增长与防风险，流动性维持合理充裕，预计2024年降准2次、存款降息1次（10BP），财政政策配合宽财政、稳货币基调，赤字率预计3.8%。

投资策略建议

2024年10年期国债收益率预计运行中枢26%-27%，高点低于2023年的29.3%。建议交易盘关注安全边际，在利率反弹后择机做多。

2024年主要展望

分析师简介
岳安时，固定收益分析师，执业证书编号：S1380513070002。主要负责利率品研究，提供专业投资策略建议。