20230828-万联证券-银行行业跟踪报告_存款利率仍有进一步下调可能_7页_622kb

行业核心观点：央行调降MLF和LPR利率，可能引发存款利率进一步下调，以缓解银行净息差收窄和利润压力，保持实体经济支持可持续性。地方政府债务风险化解进入实质阶段，预计将出台配套政策。房地产领域政策变化不大，需观察后续措施。宏观经济温和复苏，银行业绩整体处于触底阶段，上半年股价受估值修复上涨，展望未来资产质量稳健，零售信贷恢复有望支撑净息差企稳和业绩增速。个股建议：关注低估值高股息银行，经济预期回暖或带来表现优势。

投资要点：商业银行需保持合理利润和净息差，贷款利率下降叠加存款定期化，导致息差下行。资本补充靠内源性利润，目前银行PB估值较低。6月存款利率下调系第二轮调整，定期存款占比高，未来存款利率或进一步下调。央行强调统筹金融支持地方债务化解，并要求落实房地产“金融16条”，但政策细节待观察。

投资策略：银行板块处于业绩筑底期，未来在扩大内需政策推动下，银行业发展稳健。个股选择优先低估值高股息类型，零售信贷回暖后零售业务占比高的银行净息差或边际企稳，叠加规模扩张，维持高增长。市场表现预期占优，需跟踪政策落地。

风险提示：宏观经济下行可能导致企业偿债能力下降，影响银行资产质量；宽松货币政策加剧息差压力；监管政策收紧或限制行业增长。