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银行行业研究周报：六大行存款利率再度下调

投资摘要

六大行（工、农、建、中、交、邮储）于6月8日再次下调存款挂牌利率。调整后，人民币活期存款利率降至0.20%，二年定期降至2.05%，三年及五年定期分别降至2.45%和2.50%。此次调整预计将使六大行负债成本降低228bps，净息差提升208bps。

背景与分析

存款利率调整持续性增强

• 历史背景：自2021年以来，监管多次调整存款利率上限机制，强化市场化定价。

  • 21年6月：存款利率上限改为“加点确定法”。
  • 22年4月：利率挂钩LPR与国债利率。
  • 22年9月：六大行首次主动下调存款利率，后续中小银行跟进。
  • 23年4月：存款利率市场化定价纳入考核指标。
  • 23年5月：通知存款等活期利率下调。
  • 23年6月：国有银行第二次集体下调。

• 本次调整：虽然调整幅度较小且产品全覆盖，但显示存款利率下行趋势仍在深化。

净息差承压与政策导向

• 银行净息差持续下滑，截至23Q1已降至1.74%的历史低位。
• 影响：下调存款利率可降低负债成本，缓解净息差压力，推动银行盈利能力改善。

投资策略

银行业经营拐点已至，建议关注两类银行：

1. 国有大行：受益于中特估行情，抗风险能力强。
2. 区域优质城农商行：如江浙地区的宁波银行、常熟银行、江苏银行、南京银行，具备区域经济韧性。

行业动态

• 人事变动：6月9日，邮储银行牛新庄副行长任职获核准。
• 市场表现：
  • 银行板块本周上涨2.89%，跑赢沪深300（+0.35%）。
  • PB估值处于5年低位（国股0.58倍）。

风险提示

• 政策变动风险、宏观经济放缓、公共卫生事件等经营风险。

免责声明

报告基于公开数据，分析主观性有限，不构成投资建议。市场有风险，投资者决策需谨慎，申港证券不承担任何相关责任。

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1. 封面页
2. 免责声明页
3. 目录页
4. 本周行情回顾（图与数据）
5. 市场交易数据与估值图表
6. 分析师承诺
7. 公司评级与行业评级体系