20220416-浙商证券-银行行业_降准及存款利率浮动上限下调点评-正和让利时代来临_第三次强CALL银行_3页_590kb

银行行业分析报告总结

报告日期

2022年4月16日

核心内容

本报告指出，正和让利时代来临，银行板块迎来新的投资机会。监管层通过降准和存款利率浮动上限下调等政策，引导银行降低负债成本，从而提升银行息差，实现银行、实体和财政的共赢局面。

主要观点

1. 监管引导降低银行负债成本

   • 央行降准：2022年4月15日，央行宣布下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，预计每年可降低金融机构资金成本65亿元。静态测算显示，此举可提振银行息差约0.2bp。
   • 存款利率上限下调：市场利率定价自律机制鼓励部分中小银行下调存款利率浮动上限10bp，并与MPA考核挂钩。此举有助于缓解存款竞争压力，推动存款成本行业性下行，进一步支撑息差。

2. 银行正和让利时代正式来临

   • 此次政策调整标志着“正和让利”理念的实施，即银行在降低负债成本的同时，也能通过政策支持获得合理利润，从而实现对实体经济的支持。
   • 报告认为，银行的合理让利将为实体经济发展提供资金支持，同时财政也能从中获得分红，形成良性循环。

3. 稳增长政策有望持续加码

   • 货币政策：在引导银行负债端利率下降的背景下，未来不排除小幅降息的可能性。
   • 财政政策：可能通过发行特别国债等方式继续托底经济。
   • 地产相关：继续关注各地因城施策的落地情况，以及其对地产销售和配套融资的带动作用，同时关注新发展模式的探索。

推荐标的

• 重点推荐：兴业银行、平安银行、南京银行、邮储银行
• 关注标的：交通银行、农业银行、建设银行、中国银行等国有银行的补涨机会

息差影响测算（表1）

投资评级

• 行业评级：看好
• 股票评级标准：
  • 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上；
  • 增持：+10%~+20%；
  • 中性：-10%~+10%；
  • 减持：-10%以下。

风险提示

• 宏观经济失速：若经济增长放缓，可能影响银行盈利能力。
• 不良贷款大幅暴露：经济下行压力可能增加银行不良贷款，影响资产质量。

法律声明

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