20170417-渤海证券-电子行业周报_LED公司业绩分化加剧_行业集中度进一步提升_16页_622kb

报告摘要

LED公司业绩分化加剧，行业集中度进一步提升

核心内容

本报告分析了2017年4月电子行业整体表现及重点公司动态，指出行业业绩分化加剧，同时行业集中度进一步提升。分析师建议投资者关注业绩良好、具备可持续增长潜力的白马股，并推荐了京东方A、三安光电、中颖电子和长盈精密作为重点投资标的。

主要观点

行业走势：2017年4月10日至14日，A股整体下跌1.10%，渤海电子板块下跌2.72%，在申万28个子行业中排名倒数第4。半导体、电子元器件、光学光电子等子板块均出现不同程度的下跌。
估值情况：渤海电子板块TTM市盈率为47.54倍，相对于全体A股的估值溢价率高达139.74%，近半年来快速下降。各子板块中，半导体、光学光电子、电子设备与制造的TTM市盈率分别为53.73倍、50.44倍和41.20倍。
投资策略：分析师认为，当前年报业绩行情即将结束，短期内市场缺乏继续向上的动力，建议投资者规避估值回调风险，逢低布局业绩良好、未来增长潜力大的白马股。
重点公司推荐：
- 京东方A：受益于液晶面板行业景气，面板价格上涨，产品结构进一步完善，OLED面板即将量产，有望提升市场竞争力，业绩超预期可能性大。
- 中颖电子：主营业务发展良好，2016年新进入OLED显示驱动芯片领域，是国内最具竞争力的OLED芯片企业。17-18年OLED产线集中量产，公司将直接受益。
- 三安光电：作为LED行业龙头，受益于行业利润向优势企业集中，上游材料与设备国产化率提升有利于成本降低。公司新增产能有助于提升市场份额和盈利能力，化合物半导体集成电路业务是未来增长点。
- 长盈精密：被列为增持标的，具体业绩表现未详细说明，但作为重点推荐公司，具备增长潜力。

关键信息

1. 行业要闻

半导体：
- 海力士发布72层256G3D闪存芯片：适合未来iPhone，读写性能比48层芯片快20%，体积更小，功耗更低。
- Google披露TPU架构细节：TPU是Google专为人工智能计算设计的协处理器，性能比GPU快15-30倍，每瓦特功耗性能是GPU的30-80倍。
光学光电子：
- 韩国石墨烯OLED面板技术突破：ETRI与Hanwha Techwin合作开发出石墨烯透明电极OLED面板，具有可弯曲、不易碎等特点，未来有望应用于穿戴设备、衣服及军事领域。
- 京东方展示多款显示产品及智慧解决方案：包括智慧画廊、智慧健康、智慧零售等，展示了其在物联网和人工智能领域的布局。
电子元器件：
- 华为Mate9出货量达500万部：相比Mate8增长36%，显示其高端机型市场表现强劲。

2. A股上市公司主要公告

京东方A：
- 2016年营业收入688亿元，同比增长41.51%；归母净利润18亿元，同比增长10.12%。
- 2017年第一季度盈利23-25亿元，同比增长20-22倍。
三安光电：
- 2016年实现销售收入62.73亿元，同比增长29.11%；归母净利润21.67亿元，同比增长27.86%。
- 2017年第一季度归母净利润预计同比增长45%-55%。
海康威视：
- 2016年营业收入319.24亿元，同比增长26.32%；归母净利润74.22亿元，同比增长26.46%。
- 2017年第一季度营业收入70.44亿元，同比增长35.46%；归母净利润14.81亿元，同比增长29.49%。
捷捷微电：
- 2017年第一季度营业收入9404.10万元，同比增长39.62%；归母净利润3108.20万元，同比增长56.93%。

3. 投资评级说明

公司评级标准：
- 买入：未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%
- 增持：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%-20%之间
- 中性：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%-10%之间
- 减持：未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%
行业评级标准：
- 看好：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%
- 中性：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%-10%之间
- 看淡：未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%

总结

电子行业在2017年4月整体表现不佳，渤海电子板块跌幅较大，但部分公司如京东方A、三安光电、中颖电子和长盈精密表现突出，被分析师推荐为投资标的。行业集中度提升，LED行业利润向优势企业集中，上游材料与设备国产化率提高有助于降低成本。同时，半导体、光学光电子等领域技术进展显著，如海力士的3D NAND闪存芯片和Google的TPU人工智能芯片，以及韩国石墨烯OLED面板的突破，预示着行业未来的发展潜力。投资者应关注业绩良好、具备增长前景的公司，同时注意规避估值回调风险。

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