20170806-天风证券-建筑工程行业半年度订单汇总分析_新签订单普遍快速增长_行业龙头强者恒强_12页_644kb

报告摘要

2017年上半年，建筑装饰行业整体订单情况呈现快速增长态势，尤其在建筑国企和装饰行业龙头公司表现突出。各子行业订单增长主要受到政策推动、市场扩张以及业务模式优化的影响。

装饰行业：龙头公司如金螳螂、广田集团订单增长显著，全装修市场扩张带动订单量回升。金螳螂订单保障系数最高，为2.35，其公装业务和精装修业务贡献较大。行业整体在手订单保障系数普遍高于1，为下半年收入增长奠定基础。
建筑国企：订单增速普遍高于30%，主要得益于PPP模式推广、“一带一路”战略实施及产业基金设立。部分公司如中国化学、中国电建订单增速高达77.4%、121%等，显示出行业集中度提升趋势。海外业务持续增长，但部分国家项目执行进度较慢，需加快落地。
土木工程行业：
- 路桥行业：订单增长主要依赖PPP项目，部分公司如粤水电、四川路桥新签订单大幅增长。上海路桥因项目质量把控严格，受影响较小。
- 对外工程行业：海外订单增长显著，但部分国家如伊朗、老挝、俄罗斯项目执行缓慢，影响订单生效速度。北方国际、中工国际等公司订单保障系数较高，但需关注项目落地率。
- 园林行业：大量PPP订单签约，但落地率偏低，存在大量已中标未签约项目。公司需加快项目执行进度，提高订单转化效率。
- 钢结构行业：受益于国家对装配式建筑的支持政策，订单增长显著，行业龙头公司有望持续受益。

装饰行业：
- 金螳螂新签订单177.14亿元，保障系数2.35，为行业第一。
- 广田集团保障系数2.14，全装修业务发展良好。
- 宝鹰股份海外订单占比高，约为40%。
- 洪涛股份保障系数较低，主因主业业绩下滑。
建筑国企：
- 中国化学订单增速达77.4%，海外业务占比达48.5%。
- 中国建筑、中国电建等公司订单保障系数均高于1，显示其经营稳定性强。
- 产业基金、PPP模式、海外拓展是主要增长驱动因素。
土木工程行业：
- 路桥行业：粤水电、宏润建设等公司订单保障系数高，PPP项目占比显著。
- 对外工程行业：北方国际、中工国际等公司海外订单增长快，但需加快项目执行。
- 园林行业：存在大量已中标未签约订单，需推动项目落地。
- 钢结构行业：受益于政策红利，订单增长迅速，龙头企业如富煌钢构、东南网架表现突出。